선물 및 옵션

선물 및 옵션

당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전 등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약(옵션)

※ 위의 어느 하나에 해당하는 계약 중 매매계약이 아닌 계약의 체결은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」을 적용할 때 매매계약의 체결로 봅니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제5조제4항).

다만, 해당 금융투자상품의 유통 가능성, 계약당사자, 발행사유 등을 고려하여 증권으로 규제하는 것이 타당한 것으로서 다음의 금융투자상품은 그렇지 않습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제5조제1항 단서 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제4조의3).

증권 및 장외파생상품에 대한 투자매매업의 인가를 받은 금융투자업자가 발행하는 증권 또는 증서로서 기초자산(증권시장이나 해외 증권시장에서 매매거래되는 주권 등 금융위원회가 정하여 고시하는 기초자산을 말함)의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 그 기초자산의 매매나 금전을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리가 표시된 증권 또는 증서

파생상품(Derivatives): 그 가치가 기초상품(underlying instrument, 파생상품의 가치의 근간이 되는 상품)의 가치로부터 파생되는 계약 또는 증권을 말합니다. 파생상품은 그 자체가 효용가치를 가진 것이 아니나 계약의 기초상품의 가치가 변동함에 따라 그 가치가 연동되어 변동합니다. 파생상품의 가치가 연동되는 기초상품을 현물이라고 부르기도 하며, 선도(forward), 선물(futures), 스왑(swap), 옵션(option) 등을 대표적인 파생상품이라고 할 수 있습니다. 파생상품은 거래방식 및 장소에 따라 증권선물거래소에서 거래하는 장내거래와 당사자간 직접 계약·거래하는 장외거래로 구분할 수 있으며 장내거래는 거래불이행 위험이 없는 반면 장외거래는 거래불이행 위험이 상대적으로 높습니다. 기초자산별로는 상품(commodity)파생상품, 통화(currency)파생상품, 금리(interest) 파생상품, 주식(equity)파생상품, 신용(credit)파생상품 등으로 구분할 수 있습니다.

선도(Forward): 선물거래와 상대되는 개념으로 미래 일정시점에 현물상품을 사거나 팔기로 합의한 거래로 선물거래와 달리 상품이 표준화되지 않고 결제이행 기관이 별도로 없는 계약을 말합니다. 인도일, 계약금액 등 구체적인 계약조건은 당사자간의 협상에 의해 결정됩니다.

선물(Futures): 장래 일정 시점에 미리 정한 가격으로 매매할 것을 현재 시점에서 약정하는 거래로, 미래의 가치를 사고 파는 것을 말합니다. 선물의 가치가 현물시장에서 운용되는 기초자산(채권, 외환, 주식 등)의 가격 변동에 의해 파생적으로 결정되는 파생상품(derivatives) 거래의 일종이며, 미리 정한 가격으로 매매를 약속한 것이기 때문에 가격변동 위험의 회피가 가능하다는 특징이 있습니다.

옵션(Option): 옵션은 특정한 자산을 미리 정해진 계약조건에 의해 사거나 팔 수 있는 권리를 의미합니다. 선물(futures)의 경우에는 계약조건에 의해 반드시 사거나 팔아야 하지만, 옵션은 옵션 매입자의 경우 사거나 팔 것을 선택할 수 있고, 매도자의 경우 매입자의 선택에 따라야 할 의무를 지게 됩니다. 옵션 중에서 특정 자산을 살 수 있는 권리를 콜(Call)옵션, 팔 수 있는 권리를 풋(Put)옵션이라고 합니다.

스왑(Swap): 교환의 의미를 가지고 있는 스왑거래는 두 당사자가 각기 지니고 있는 미래의 서로 다른 자금흐름을 일정기간 동안 서로 선물 및 옵션 교환하기로 계약하는 거래를 말합니다. 이 때 교환되는 현금흐름의 종류 및 방식에 따라 크게 금리스왑(interest rate swap)과 통화스왑(cross currency swap)의 두 가지 유형으로 구분이 됩니다.

[알기쉬운 경제이슈] 선물ㆍ옵션의 이해와 ‘네 마녀의 날’

주식투자를 하는 사람이라면 ‘네 마녀의 날’이라는 이름을 들어본 적이 있을 것이다. 이는 선물 및 옵션 주가지수 선물 및 옵션, 개별주식 선물과 옵션 총 4가지 파생상품의 만기일이 겹치는 날로, 주가가 요동칠 때가 잦아 마녀가 심술을 부린 것 같다며 ‘네 마녀의 날’이라 부른다. 국내 주식시장에서는 3, 6, 9, 12월 둘째 주 목요일이 네 마녀의 날이다. 선물과 옵션이 무엇이기에 이들의 만기가 도래하는 날에는 주가가 요동치는 걸까. 오늘은 선물과 옵션이 무엇인지, 그리고 선물ㆍ옵션의 동시만기일에 주가 변동이 심한 이유는 무엇인지 대해 알아보고자 한다.

먼저 파생상품은 주식과 채권 등 전통적인 금융상품을 기초자산으로 해 기초자산의 가격 변동에 따라 가격이 변하는 상품이다. 대표적인 상품으로는 선물과 옵션이 있다. 선물은 미래의 특정 시점에 어떤 상품을 특정 가격에 사고(선물매수), 팔기(선물매도)로 약정하는 것을 의미하고, 옵션은 미래의 특정 시점에 어떤 상품을 특정 가격에 사거나(콜옵션), 팔(풋옵션) 권리를 의미한다.

예를 들어 누군가 올해 가을 쌀 가격이 오를까 봐 걱정된다면, 9월에 쌀 한 가마니를 현재 가격(20만원이라고 가정)에 구입하기로 농부와 미리 선물 및 옵션 계약을 맺을 수 있다. 이것이 2021년 9월 만기 쌀 선물매수 계약인 셈이다. 또는 9월에 쌀 한 가마니를 20만원에 구입할 수 있는 권리를 1만원에 살 수도 있는데, 이는 9월 만기 쌀 콜옵션을 1만원에 매수한 것이다. 선물계약을 맺은 사람은 약속한 만기일인 9월에 쌀값이 20만원보다 저렴해도 20만원을 지불하고 쌀을 인도받아야 하지만, 콜옵션을 매수한 사람은 콜옵션 행사를 포기해도 된다는 차이점이 있다. 따라서 이 경우 선물은 쌀값이 하락할수록 손실이 커지지만, 옵션의 손실은 제한적이다. 한편 풍년이 들어 쌀값이 내릴 것으로 예상하는 사람은 선물매수 및 콜옵션 매수 계약자와 반대로 가을에 쌀을 현재가격에 매도한다는 선물매도 또는 풋옵션 매수 계약을 맺을 수도 있다. 약속한 만기일에 쌀값이 현재가격보다 저렴해진다면, 이 계약자는 시세대로 쌀을 사고 계약한 가격에 매도해 차익을 낼 수 있다.

우리나라의 대표적인 주식 선물ㆍ옵션은 코스피200을 기초자산으로 하는 선물ㆍ옵션이며 그 외에 코스닥시장의 150개 종목을 담고 있는 코스닥150 선물ㆍ옵션, 삼성전자 선물, 카카오 콜옵션 등 개별 주식 선물ㆍ옵션 등이 있다. 금융투자로 인해 발생하는 이익이나 손실은 대개 앞서 예시로 든 쌀 선물ㆍ옵션의 20만원 수준보다 훨씬 크다. 따라서 현실의 파생상품시장 참가자들은 손실 회피를 위해 복잡한 거래를 하게 된다. 주가지수가 오르면 이익인 코스피200 선물과 주가지수가 내리면 이익인 풋옵션을 함께 매수하기도 하고, 코스피200 선물가격이 현물 주가보다 고평가됐다고 판단되면 선물을 팔고 코스피200 바구니에 들어 있는 삼성전자, SK하이닉스, 카카오, 네이버와 같은 대형주 현물을 매수하는 등 하나의 거래 주체가 여러 건의 거래를 하게 된다. 그런데 선물, 옵션은 만기일에는 무조건 권리를 행사해야 하다 보니, 선물ㆍ옵션의 만기가 동시에 돌아오는 네 마녀의 날에는 이러한 복잡한 거래들이 동시에 청산된다. 그렇다 보니 네 마녀의 날에 주식시장의 변동성이 큰 경우가 잦은 것이다.

한국거래소에 따르면 2020년 중 우리나라 유가증권시장(코스피) 거래대금은 3천26조원인 반면, 코스피200 선물(최근월물 기준) 거래대금은 6천46조원으로 유가증권시장의 2배 수준이다. 이처럼 파생상품시장의 규모가 커지면서 파생상품시장이라는 꼬리가 유가증권시장이라는 몸통을 흔드는 경우도 종종 발생하고 있다. 주식에 관심이 있는 사람이라면, 파생상품의 개념을 알아두는 것이 주식시장의 움직임을 이해하는 데 도움이 될 것이다.

선물 및 옵션

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품목정보

출간일	2019년 05월 30일
쪽수, 무게, 크기	413쪽 | 776g | 188*257*20mm
ISBN13	9791130305882
ISBN10	1130305880

책소개 책소개 보이기/감추기

이 책은 농산물 선물 및 옵션거래에 대한 전반적인 이해를 돕는 데 목적을 두고 있다. 이 책은 저자가 과거 선물업계에서 일했던 경험과 대학에서 학생들을 선물 및 옵션 가르치면서 사용해온 강의 자료를 바탕으로 한 것이다. 이 책은 농산물 선물 및 옵션에 대해 배우는 대학생, 곡물업계에서 구매업무를 담당하는 실무자, 파생상품 관련 업무에 종사하는 금융인 등 다양한 독자들을 대상으로 한다. 이 책은 농산물 선물 및 옵션거래의 이론 및 실무에 대한 풍부한 사례를 제시함으로써 독자들의 이해를 최대한 돕고자 하였다.

목차 목차 보이기/감추기

CHAPTER 02
선물계약의 이해
SECTION 01. 옥수수 선물(Corn Futures) 22
SECTION 02. 소맥 선물(Wheat Futures) 30
SECTION 03. 대두 선물(Soybean Futures) 36
SECTION 04. 대두유 선물(Soybean Oil Futures) 42
SECTION 05. 대두박 선물(Soybean Meal Futures) 46

CHAPTER 03
선물가격의 이해 선물 및 옵션
SECTION 01. 보유비용(保有費用; Cost-of-Carry)의 의미 53
SECTION 02. 보유비용모형(Cost-of-Carry Model)에 의한 선물가격의 결정 55
SECTION 03. 보유비용의 반영수준에 따른 유형적 분류 58
SECTION 04. 정상시장(正常市場; Normal Market)과 역조시장(逆調市場; Inverted Market) 59
SECTION 05. 콘탱고(Contango)와 노멀 백워데이션(Normal Backwardation) 62
SECTION 06. 선물 시세표 읽는 법 63
SECTION 07. 선물 가격차트(Price Chart) 읽는 법 74
SECTION 08. 선물 거래량(Trading Volume)과 미결제약정(O/I; Open Interest) 84
SECTION 09. 선물가격의 계절적 패턴(Seasonal Pattern; Seasonality) 95

CHAPTER 04
선물을 이용한 헤징(Hedging)
SECTION 01. 헤징(Hedging)의 개념 및 기본 메커니즘(Mechanism) 101
SECTION 02. 현물과 선물의 가격 변동 폭 차이를 반영한 헤징(Hedging) 107
SECTION 03. 베이시스(Basis) 109
SECTION 04. 매도헤지(Short Hedge) 113
SECTION 05. 매입헤지(Long Hedge) 123
SECTION 06. 헤징(Hedging)에 있어서 고려해야 할 주요 사항 132

CHAPTER 05
선물을 이용한 거래전략
SECTION 01. 투기거래(投機去來; Speculation) 141
SECTION 02. 차익거래(差益去來; Arbitrage) 146
SECTION 03. 스프레드(Spread) 거래 157

CHAPTER 06
선물시장을 이용한 곡물 거래전략
SECTION 01. 베이시스(Basis)와 곡물거래 171
SECTION 02. 베이시스(Basis)의 기록 및 활용 177
SECTION 03. 베이시스 정보를 활용한 곡물거래 181
SECTION 04. 헤지 이월(移越; Rolling Hedges)을 통한 곡물 거래 이익의 창출 189
SECTION 05. 베이시스(Basis) 정보를 활용한 곡물 구매전략 212
SECTION 06. 베이시스 거래(Basis Trading) 222

CHAPTER 07
선물거래의 실무
SECTION 01. 선물 계좌(先物計座; Futures Account) 233
SECTION 02. 증거금(證據金; Margin) 234
SECTION 03. 주문(注文; Order) 242
SECTION 04. 일일정산(日日精算; Daily Marking-to-Market) 245
SECTION 05. 청산(淸算; Clearing) 및 최종결제(最終決濟; Final Settlement) 247

CHAPTER 08
선물가격의 분석
SECTION 01. 기본적 분석(Fundamental Analysis) 263
SECTION 02. 기술적 분석(Technical Analysis) 314

CHAPTER 09
옵션거래의 개요
SECTION 01. 옵션(Options)의 개념 325
SECTION 02. 옵션의 유형 및 특성 326
SECTION 03. 옵션계약의 주요 거래조건 328
SECTION 04. 옵션 프리미엄의 구성 요소 336
SECTION 05. 옵션의 Moneyness 341
SECTION 06. 옵션의 손익구조(Payoff Structure) 342

CHAPTER 10
옵션가격의 이해
SECTION 01. 옵션가격의 결정요인 345
SECTION 02. 옵션가격 곡선(Option Pricing Curve) 347
SECTION 03. Put-Call Parity(풋-콜 등가관계; 풋-콜 等價關係) 349
SECTION 04. 블랙-숄즈 옵션가격 결정 모형(Black-Scholes Option Pricing Model) 351
SECTION 05. 가격변동성(Volatility) 354
SECTION 06. 옵션가격의 민감도(Option Greeks) 360

CHAPTER 11
옵션을 이용한 헤징(Hedging)
SECTION 01. 매도헤지(Short Hedge) 365
SECTION 02. 매입헤지(Long Hedge) 375

CHAPTER 12
옵션을 이용한 거래전략
SECTION 01. 합성선물(合成先物; Synthetic Futures) 385
SECTION 02. 차익거래(Arbitrage) 387
SECTION 03. 스프레드(Spread) 거래 390
SECTION 04. 스트래들(Straddle) 395
SECTION 05. 스트랭글(Strangle) 398
SECTION 06. 펜스(Fence) 400

주가 지수 파생상품: 유렉스 일일선물의 코스피 200 위클리 옵션 도입

이 안내문은 새로운 상품 도입에 대한 모든 정보와 이와 관련되어 새롭게 업데이트되는 유렉스 도이치랜드(Eurex Deutschland)의 규칙 및 약관에 대한 정보를 담고 있습니다.

시뮬레이션 시작: 2022년 2월 25일
거래 개시: 2022년 선물 및 옵션 3월 28일

2. 필요 사항

기존 유렉스 코스피 상품 거래 회원들은 별도의 조치 없이 새로운 상품을 거래하실 수 있습니다.

기타 문의 사항이 있는 경우 담당 매니저에게 문의하거나 다음 주소로 이메일을 보내주시기 바랍니다: [email protected]

3. 상세사항

A. 상품 개요

상품은 첨부파일 1을 참고하시기 바랍니다.

B. 계약 명세서 및 상품 안내

일반적인 상품 안내는 첨부파일 1에 있는 테이블 형식의 개요를 참고해주시기 바랍니다.

계약 명세서에 대한 자세한 정보는 첨부 파일 2를 참고하시기 바랍니다.

유렉스 도이치랜드 (Eurex Deutschland)에서의 선물 및 옵션에 대한 업데이트된 계약 명세서의 전체 버전은 상품 거래 개시일에 유렉스 웹사이트 www.eurex.com의 아래 경로에서 확인하실 수 있습니다.

C.유렉스 T7 엔트리 서비스

이번 신상품은 유렉스 T7 엔트리 서비스 상품군에 포함될 예정입니다. 상품의 최소 블록 선물 및 옵션 거래 사이즈에 대한 사항은 첨부파일 2의 계약 명세서를 참고하시기 바랍니다.

상품 관련 유렉스 T7 엔트리 서비스에 대한 개요와 다양한 유렉스 T7 엔트리 서비스의 이용 시간, 사용성 및 최소 거래 사이즈와 관련하여 단일 상품에 대한 자세한 정보는 유렉스 웹사이트의 아래 경로에서 확인하실 수 있습니다:

D. 시뮬레이션

유렉스 일일선물의 코스피 200 위클리 옵션 (OKW1/3/4/5) 상품은 2022년 2월 25일부터 시뮬레이션에서 만나보실 수 있습니다.

E. 위험 변수

거래가 시작된 후, 신상품에 대한 위험 변수는 유렉스 웹사이트의 아래 경로에서 확인하실 수 있습니다:

또한 유렉스 청산소 웹사이트(www.eurex.com/ec-en/)의 아래 경로에서도 확인하실 수 있습니다.

또한 프리즈마 적용 가능 (Prisma-eligible) 유렉스 상품들에 대한 자세한 업데이트 내용도 확인하실 수 있습니다.

F. 초과 사용료 및 매매 비율 (OTR)

시스템 초과 사용료 및 매매 비율 (OTR)은 기존 주가 지수 파생 상품 (FSTK 및 OSTK)에 따라 결정되었습니다. 자세한 내용은 유렉스 웹사이트의 아래 경로를 참고하시기 바랍니다.

G. 오거래 변수 및 포지션 보유 한도

신상품에 대한 오거래 변수 및 포지션 보유 한도에 대한 정보는 거래 시작 이후, 유렉스 웹사이트의 아래의 경로에서 확인하실 수 있습니다:

H. 거래 한도

관련 유렉스 그룹 ID를 가진 기존 상품과 동일한 값이 적용됩니다. 자세한 내용은 유렉스 웹사이트의 아래 경로에서 확인하실 수 있습니다:

I. 거래수수료

첨부파일 1에 기재되어 있는 거래수수료가 적용됩니다. 자세한 내용은 유렉스 웹사이트의 아래 경로에 있는 유렉스 청산소 (Eurex Clearing AG)의 현재 가격 리스트를 확인하시기 바랍니다:

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