개별주식옵션

마지막 업데이트: 2022년 7월 17일 | 0개 댓글
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발표 I :(전균) 주식옵션을 활용한 포트폴리오 가치제고
발표 II:(문성제) 주식옵션시장을 이용한 Dispersion trading 전략

개별주식옵션은 개별종목의 주식을 미리 정한 가격으로 만기일에 살 수 있는 권리와 팔 수 있는 권리를 매매하는 시장.

국내 개별주식옵션은 삼성전자와 SK텔레콤 한국통신 국민은행 한국전력 포항제철 현대자동차 등 7개 종목을 대상으로 이뤄진다.

국내에서도 개별주식옵션 시장이 개설됨으로써 현물과 선물을 통한 다양한 투자기회를 제공해 시장의 수준을 한차원 높이는 계기가 될 것으로 기대를 모으고 있다.

증시 전문가들은 거래소 시가총액의 절반 가량을 점하는 7개 개별종목에 대한 옵션시장 도입은 현물 보유에 따른 헤지기능으로 개별주가는 물론 전체 지수상승에도 긍정적인 효과를 발휘할 것이라는 전망도 내놓고 있다.

그러나 현물주가의 변동성 확대와 미공개 정보를 이용한 불공정거래와 투기적거래가 기승을 부릴 수도 있다는 경고의 목소리도 제기되고 있다.

△개인도 헤지거래 가능=개별주식옵션 시장이 개설됨에 따라 개인 투자자들도 외국인과 기관의 전유물로만 여겨졌던 헤지(위험회피) 및 차익거래가 가능하게 됐다.

지금까지 헤지와 차익거래는 개별주식옵션 시장전체에 대해서만 가능했기 때문에 소규모 자산을 운용하는 개인투자자는 엄두도 낼 수 없었던 영역.

개인들이 구사할 수 있는 대표적인 헤지거래로 '방어적 풋옵션 매수전략'과 '보증된 콜옵션 매도전략'을 꼽을 수 있다.

방어적 풋옵션 매수전략은 보유주식의 하락이 예상될 때 풋옵션을 매수해 풋옵션 매수이익으로 주식가치 하락을 상쇄해 손실을 일정수준으로 한정시키는 것이고 보증된 콜옵션 매도전략은 옵션매도에 따른 프리미엄으로 주식가치 하락을 최소화시켜 주는 효과가 있다.

이밖에도 만기나 행사가격의 차이를 이용하는 스프레드 전략과 개별주식옵션 변동성을 이용하는 콤비네이션 전략 등 다양한 투자전략이 가능하다.

△현물 주가에 긍정적 영향 미치나=증시 전문가들은 개별주식옵션 시장 개설에 따라 기초자산이 되는 7개 종목의 현물시장에 대체로 긍정적인 작용을 할 것이라는 전망을 내놓고 있다.

기존 7개 종목을 보유하고 있는 외국인이나 기관은 주가 하락이 예상될 때 주식을 팔 수밖에 없었지만 이제 옵션을 이용한 다양한 헤지전략이 가능해짐에 따라 현물 매물 압박이 줄어들 것이라는 분석이다.

LG투자증권 이윤학 연구위원은 '장기보유 목적의 투자자는 시장 변동에 따른 위험을 줄이기 위해 현물을 매도할 필요없이 종목옵션 포지션을 통해 위험을 줄일 수 있다'며 '매도압력이 줄어든다는 것은 그만큼 현물주가의 하락가능성이 줄어든다는 의미'라고 설명했다.

△변동성 확대와 투기적 거래 우려=그러나 시장 변동성 확대를 우려하는 시각도 만만찮다.

개별주식옵션의 권리행사에 따른 결제 방식이 기존 KOSPI 200옵션과 달리 실물 인수도로 이뤄져 만기일에 근접할때 실물인수도를 꺼려하는 투자자들의 활발한 반대매매로 만기전후 변동성이 커질 것이란 전망이다.

이 때문에 투자자들은 동시 만기일 이전에 7개 개별종목별로 차익물량을 파악해 두는 것은 물론 개별종목옵션 만기일에 해당 종목의 가격 급등락 가능성에 대해서도 주의가 요구된다.

이밖에도 사전정보유출과 내부자거래를 통한 인위적 주가조작 등 불공정거래와 투기적인 거래가 기승을 부릴수도 있다는 우려의 목소리도 제기돼 시행초기 시장에 대한 철저한 감시기능이 필요하다는 지적도 제기되고 있다.

개별주식옵션

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개별 주식옵션의 가격발견의 효율성 분석

An Empirical Analysis on the Efficiency of Price Discovery of Single Stock Options

  • 발행기관 : 명지대학교 금융지식연구소
  • 간행물 : 금융지식연구 17권3호
  • 간행물구분 : 연속간행물
  • 발행년월 : 2019년 12월
  • 페이지 : 27-52(26pages)

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  • KISS주제분류 : 사회과학분야 > 경제학
  • 국내등재 : KCI등재
  • 해외등재 :
  • 간기 : 연3회
  • ISSN(Print) : 2093-4610
  • ISSN(Online) :
  • 자료구분 : 학술지
  • 간행물구분 : 연속간행물
  • 수록범위 : 2003-2021
  • 수록 논문수 : 366
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개별주식옵션

1.
한국거래소가 주식선물시장을 새단장한 이후 주식파생시장과 관련한 매매전략 설명회를 개최하고 있습니다.

이 때 발표한 자료는 아래입니다.

한국거래소가 주식선물에 이어서 10월 15일 주식옵션 매매전략을 소개하는 자리를 만든다고 합니다.

이날 프로그램입니다. 전균이사가 연속 출연합니다.(^^)

발표 I :(전균) 주식옵션을 활용한 포트폴리오 가치제고
발표 II:(문성제) 주식옵션시장을 이용한 Dispersion trading 전략

보도자료를 보면서 생소한 단어가 있었습니다. Dispersion입니다. 아래 기사를 보면 분산이라고 번역합니다.

S&P의 새로운 연구는 종목선별의 성과에 영향을 미치는 다른 요인들을 같이 고려했을 때 현재가 액티브 매니저들에게 반드시 유리한 환경이 아님을 시사한다. S&P에 따르면 종목선택의 성과는 상관계수(correlation)와 분산(dispersion), 변동성(volatility)이라는 세 가지 요인에 달려 있다.

가장 큰 영향을 미치는 것은 분산이다. 분산이란 가장 상승폭이 큰 종목과 하락폭이 큰 종목간의 수익률 격차다. 차이가 커질수록 제대로 된 종목을 골라낸 매니저들의 성과는 좋은 법이다. 일례로 2007~2008년 증시가 붕괴될 당시, 모든 주식이 한꺼번에 하락하면서 주식의 상관관계는 매우 높았다. 그러나 분산도 높았다. 은행주의 주가는 기타 주식의 주가보다 훨씬 큰 낙폭으로 증시 하락을 이끌었다. 은행주 투자를 꺼리거나 은행주를 매도한 투자자들은 상관관계가 높은 환경에서도 우수한 성과를 보일 수 있었다.

S&P에 따르면 분산은 대개 변동성과 함께 움직인다. 현재 S&P500지수의 변동성을 측정하는 Vix지수는 역사적 저점 수준이다. 올해 주식간의 상관관계가 하락했지만 액티브 매니저들에게 큰 도움이 되지 못했던 이유다. 모든 주식이 동시에 같은 방향으로 움직이지 않더라도 개별 주식이 협소한 범위 안에서 움직이며 성과가 벌어지지 않기 때문에 액티브 매니저들로서는 강력한 아웃퍼폼의 기회를 갖지 못했다.
액티브 매니저의 귀환을 기다리며중에서

위의 기사는 상승폭을 분산의 기준으로 사용합니다. 통계적인 의미를 떠나서 Dispersion Trading은 무엇을 말할까요? 아주 단순화한 그림을 정리하면 ‘지수옵션을 살 때 주식옵션을 팔고, 반대로 지수옵션을 팔 때 주식옵션을 사는 전략’입니다. 그런데 여기에 포함되지 않은 부분이 언제 사고 언제 파냐는 것입니다. 가장 중요합니다.

2.
Investopia를 보면 Dispersion을 아래와 같이 정의합니다.

A statistical term describing the size of the range of values expected for a particular variable. In finance, dispersion is used both in studying the effects of investor and analyst beliefs on securities trading, and in the study of the variability of returns from a particular trading strategy or investment portfolio. It is often interpreted as a measure of the degree of uncertainty, and thus risk, associated with a particular security or investment portfolio.

분산은 ‘특정 변수에 대한 기대값의 범위’라고 합니다. 따라서 특정변수가 무엇인지에 따라 다양한 모양이 나올 듯 합니다. 그런데 옵션거래를 할 때 분산은 변동성(위험)을 기준으로 매매를 하는 경우가 많기 때문인지 Dispersion Trading을 Volatility Dispersion Trading이라고 하는 경우도 많습니다.

다시 Dispersion의 정의입니다. S&P가 만든 DISPERSION: MEASURING MARKET OPPORTUNITY을 보면 Asset Dispersion을 제시합니다. 옵션시장에 국한하지 않은 기준입니다.

다양합니다. 그래도 더 알고 싶은 분은 DISPERSION TRADING READING LIST에서 소개한 자료를 읽어보시길.

  • Egar Technology – Equity Options Dispersion Trading

3.
Dispersion을 검색하니까 CBOE가 자주 보입니다. CBOE Options Hub입니다. 이곳을 보니까 CBOE가 한국거래소처럼 세계를 돌아다니면 투자전략 행사를 하더군요. CBOE RMC(CBOE Risk Management Conference)입니다. 아래는 2014년도 행사 프로그램입니다. 내용이 풍부합니다.

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0329 트리플 위칭 데이 (triple witching day) • 주가지수선물, 주가지수옵션, 개별 주식옵션의 만기일이 겹치는 날을 의미한다. • '세 마녀(witch)가 심술을 부리는 날' 이라는 뜻으로, 미국 월가에서 만든 용어이다. 0330 프로그램 매매 (program trade) 선물 .

배당락 이전 에 콜 옵션 을 당한 옵션 매도자 는 배당 을 받지 못하는 바 , 배당락 기준일 에 주식 을 소유 한 것이 아니기 때문 이다 . . 우리 나라 에서는 개별 주식 을 대상 으로 한 옵션 이 한국 중권 거래소 또는 한국 선물 거래소 에 상장 되어 있지 않다 .

주가 지수 선물 이나 주가 지수 옵션 의 거래 대상물 이 주가 지수 인 KOSPl200 을 기준 으로 거래 한다 . 주가 지수 . 거래 한다 . 물 과 동일 하게 두 번째 목요일 로 정하고 있다 우리나라 주가 지수 옵션 과 개별 주식 옵션 의 만기일 은 주가지 수선 296.

하지만 파생상품거래세 문제와 더불어거래소에게만 이문제를 맡겨두는것은 신중하지 못한 처사로 보인다. 우리나라에서는 코스피 200 선물을 포함해 개별 주식 선물과 옵션도 만기일에 이른바 현금 결제 또는차익 결제로정산하기 때문에그 영향이 덜 .

국내 주식 연계 증권 시 | 장은 2006 년 상반기 까지 발행 규모 가 10 조원 을 넘어서는 등 활성화 되고 있다 . . 이와 같이 주식 워런트 증권 의 개념 및 운영 은 개별 주식 옵션 이나 주가 지수 옵션 과 행사 가격 및 만기 가 존재 한다는 점 에서 비슷 하지만 .

또한 통화 옵션 시 장 과 금리 읍션 시장 이 1982 년 에 개설 되고 , 1983 년 에는 CBOE 에 의해 指數 옵 션 이 최초로 도입 . 이 밖에도 독일 , 스웨덴 , 프랑스 , 스위스 , 핀란드 , 뉴질랜드 , 브라질 등에서 지수 옵션 또는 개별 주식 에 대한 옵션 거래 를 .

이러한 이유 에서 경영진 주식 옵션 ( EXecutive Share Option ) 이라는 표현 을 같이 쓰기 도 한다 . . 1991 년 에 개정 된 세법 에 따르면 , SAYE 를 통해 구매 한 자사 주의 금액 이 3 천 파운드 를 넘어 서면 자사주 를 개별 주식 계획 ( Personal Fouity .

. Capital Market Revolution " 이라는 책 은 한국 의 파생 상품 시장 의 성공 이 매우 놀랍다 고 지적 하면서 , 한국 이 아시아 개별주식옵션 자본 시장 의 주역 이 될 수 있는지 없는지 는 외국 시장 과 의 경쟁 에 얼마나 개방 되는가 에 달려 있다고 했음 o 개별 주식 옵션 .

10 NOTICIAS EN LAS QUE SE INCLUYE EL TÉRMINO «개별주식옵션»

Conoce de qué se habla en los medios de comunicación nacionales e internacionales y cómo se emplea el término 개별주식옵션 en el contexto de las siguientes noticias.

19일 뉴욕증시는 지수선물과 개별주식옵션 지수옵션, 개별주식옵션, 개별주식선물 등 주식시장의 네가지 파생상품 만기가 겹치는 '쿼드러플 위칭 데이'(Quadruple Witching Day) . «중앙일보, Jun 15»

쿼드러플 위칭 데이는 이른바 '네 마녀의 날'로 지수선물, 지수옵션, 개별주식옵션, 개별주식선물 등 4가지 주식시장 파생상품의 만기가 겹치는 날이다. 쿼드러플 위칭 . «뉴스1, Jun 15»

[헤럴드경제=박세환 기자] 주식선물 거래대금이 '네 마녀의 날'을 맞아 이틀 연속 . 이날은 주가지수선물·주가지수옵션·개별주식선물·개별주식옵션 등 4개의 선물과 . «헤럴드경제, Mar 15»

현재 개별주식선물은 대우·신영·NH투자·한국투자·현대증권, 신한금융투자 등 6곳, 개별주식옵션은 대우·한국투자·신영·현대·NH투자증권 등 5곳이 맡고 있다. «아시아경제, Mar 15»

(서울=연합뉴스) 윤선희 기자 = 오는 12일 '네 마녀의 날'(쿼드러플 위칭데이:주가지수선물·주가지수옵션·개별주식선물·개별주식옵션 등 4개 만기일이 겹치는 날)을 . «연합뉴스, Mar 15»

쿼더러플 위칭데이(Quadruple Witching Day)라 불리는 네 마녀의 날은 미국의 주가지수선물, 주가지수옵션, 개별주식옵션, 개별주식선물 이 네 개의 만기가 중복되는 . «뉴스토마토, Dic 14»

한국거래소(KRX)가 개별주식옵션시장 거래제도를 개선한 지 일주일 간 활발하게 거래가 일어난 것으로 나타났다. 하지만 현대차, 기아차, LG전자 등 일부 기초자산에 . «더벨, Nov 14»

개별주식옵션은 지난 1973년 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 세계 최초로 도입한 것으로 개별주식옵션 국내에는 지난 2002년 1월 세계 25번째로 도입된 것으로 알려졌다. «뉴스토마토, Oct 14»

상장지수펀드(ETF) 옵션 거래량이 13억2천400만 계약에서 14억5천800만 계약으로 10.1% 많아졌다. 개별주식선물 거래량이 6.5% 줄었고, 개별주식옵션은 3.1% . «연합뉴스, Feb 14»

위칭데이란 주식시장 파생상품의 만기가 겹치는 날을 일컫는 용어다. 세 명의 마녀 . 세 명의 마녀는 주가선물지수, 주가지수옵션, 개별주식옵션 등이다. 이들의 만기 . «주간경향, Jun 13»

개별주식옵션

해외주식 투자가 늘어나고 있는 가운데 한국투자증권이 국내 증권사 최초로 미국 개별주식의 옵션거래 서비스를 제공한다. 이에 따라 한국투자증권 고객은 미국 개별 주식의 월 만기 옵션과 위클리 옵션에 투자할 수 있게 된다. 위클리옵션은 만기를 일주일로 하는 초단기 옵션으로, 시장 상황에 따라 빠르게 대응할 수 있는 것이 장점이다.

한국금융지주 자회사 한국투자증권(사장 정일문)은 미국 개별 주식 옵션 거래 시스템을 구축하고 11일부터 서비스를 시작한다고 4일 밝혔다.

한국투자증권(사장 정일문)이 미국 개별 주식 옵션 거래 시스템을 구축하고 오는 11일부터 서비스를 시작한다. [사진=한국투자증권 제공]

옵션은 기초자산(주식·주가지수 등)을 미리 정한 가격으로 특정 시점에 사거나 팔 수 있는 '권리'를 말한다. 주식의 방향성을 예측하여 투자이익을 극대화하거나, 가격변동 위험을 상쇄하는 헤지(hedge)의 수단으로 많이 활용된다. 그간 국내 증권사를 통해서는 미국 증시의 지수 옵션만 투자할 수 있었다. 수요가 많지 않았기 때문이다.

그러나 최근 ‘서학개미’의 증가로 미국주식 투자가 늘어나면서 개별 주식 옵션에 대한 관심도 함께 커졌다. 옵션 거래가 활발한 미국에서도 개별주식 옵션 거래 규모는 지수 옵션의 10배에 달한다.

이번 거래 서비스를 통해 한국투자증권 고객은 미국 개별 주식의 월 만기 옵션과 위클리 옵션에 투자할 수 있게 된다. 위클리옵션은 만기를 일주일로 하는 초단기 옵션으로, 시장 상황에 따라 빠르게 대응할 수 있는 것이 장점이다. 거래 가능한 옵션 종목은 37개로 개별주식옵션 향후 시장 상황과 투자자 관심도를 반영해 종목을 늘려갈 계획이다.

김성환 개인고객그룹장은 “미국 주식 옵션 거래 서비스 도입으로 투자자에게 다양한 해외투자 전략과 기회를 제공할 수 있을 것으로 기대된다”며 “향후에도 투자자 수요에 맞춘 서비스를 발 빠르게 제공하기 위해 노력할 것”이라고 말했다.

옵션 거래는 한국투자증권 홈트레이딩시스템(HTS)와 모바일트레이딩시스템(MTS)에서 가능하다. 서비스 출시를 기념해 5월 16일부터 7월 1일까지 옵션 거래 고객에게 커피 쿠폰을 지급하는 이벤트도 진행할 예정이다.


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