헤지(Hedge) 거래

마지막 업데이트: 2022년 4월 23일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기

헤지거래, ‘리스크 보전’ 위한 보험

이제 파생상품에는 선물, 옵션, 선도, 스왑 네 가지 종류가 있다는 것을 알게 되었다.그런데 파생상품시장에는 어떤 거래들이 존재할까? 가장 대표적인 선물시장을 통해 알아보자.금융선물거래는 시장에 참여하는 동기에 따라 헤지거래와 투기거래, 그리고 재정거래로 나눌 수 있다.헤지거래는 현재 보유하고 있거나 앞으로 보유하게 될 포지션의 가격변동위험을 회피하려는 소극적 거래이고, 투기거래는 적극적인 리스크의 부담으로 기대수익을 실현하려는 적극적 거래이다. 한편 재정거래는 일시적인 가격불균형 현상을 이용해 위험부담 없이 이익을 얻기 위한 거래를 말한다(이하 생략 , 김종선 외, 학현사).재정거래가 조금 어려워 보이긴 하지만 나머지는 이해하기 쉽다. 헤지거래는 헤지하기 위해서 하는 거래, 투기거래는 투기하기 위해서 하는 거래 아닌가. 하지만 투기거래야 그렇다 치고 헤지거래에 대해서 정말로 알고 있을까? 헤지거래… 위험을 없애기 위한 거래지, 뭐.그럼 이런 질문은 어떨까?완전 헤지(Perfect Hedge)헤지(Hedge) 거래 와 불완전 헤지(Partial Hedge) 중에는 어느 것이 더 나을까? 당연히 완전 헤지이다.비용 때문일까? 하지만 헤지는 위험을 없애기 위한 거라니까, 할 거면 완벽하게 해야지. 늘 그럴까? 항상(?)… 음… 항상 그렇지. 헤지인데… . 하지만 가끔 사람은 모르는 척하는 것이 세상살이에 도움이 될 때도 있다.헤징은 선물계약을 통한 위험노출의 커버 정도에 따라 완전 헤지와 불완전 헤지로 구분된다. 현물가격과 선물가격의 변화방향과 그 크기에 따라 헤징 결과가 상이하게 나타난다.완전 헤지는 현물가격과 선물가격이 동일한 방향으로 동일한 크기만큼 변해 현물시장에서의 손실(이득)이 선물시장에서의 이득(손실)에 따라 완전히 상쇄되는 것을 말한다(야후경제용어사전).뭐, 맞구먼. 하지만 마지막 부분을 다시 보자. 완전헤지는 현물시장에서의 이득이 선물시장에서의 손실에 따라 완전히 상쇄되는 것을 말한다. 다시 얘기해 손실을 없애는 것뿐 아니라 이득까지 사라지게 만든다는 거다.주식을 가지고 있다. 가격이 떨어지면 나에게는 위험이다. 그럼, 가격이 올라도 위험인가? 물론 아니다. 그럼 완전 헤지는 뭐야? 우리편이야, 저쪽편이야? 헤지는 위험을 없애는 건데 이익까지 없애면 어떡해?헤지(Hedge)투자가 예상대로 이루어지지 못할 때를 대비하여 위험을 한정시키는 것이다. 곧 자신의 이익을 가격변동위험에서 보호하고자 이미 보유하고 있거나 보유 예정인 현물포지션에 대해 동일한 수량의 반대포지션을 선물, 옵션시장에서 취하는 것을 말한다(야후경제용어사전).천천히 따져보자. 헤지는 위험을 없애기 위한 것이다. 그러나 그 위험은 손실만이 아니다. 이익까지이다. 다시 말해서 위험은 가격의 하락만을 의미하지 않는다. 가격 상승까지를 포함한 현 상태가 변하는 것이 바로 위험이다. 즉 위험은 가격변동 그 자체이다. 헤지는 ‘더도 말고 덜도 말고 지금만 같아라’. 바로 그것이다. 헤지가 그런 거였구먼. 그럼 해야 돼? 손실도 없지만 이익도 없는데?자, 다시 주식시장으로 돌아가보자. 주식을 가지고 있다. 조금 가격이 올랐다. 더 오를 것도 같지만 떨어질 것도 같다. 확 팔아버릴까? 아니면 헤지를 한번 해봐? 선물로 헤지를 하게 되면 위에서 말한 완전 헤지가 된다(예를 든 것이므로 기술적인 여러 가지 문제는 무시하자).가격이 오르든 내리든 나의 손익은 동일하다. 그런데 풋옵션으로 하면 어떨까? 가격하락의 위험은 풋옵션 매수로 해결하고 가격상승은 챙기는 거다. 바로 이거야. 이게 내가 바라는 거지. 그런데 어쩌나, 이건 불완전 헤지인데. 헤지를 할거면 완벽하게 해야 된다면서?! 그럴 수도 있지 뭐. 나는 이제 무조건 불완전 헤지야.풋옵션 헤지는 가격상승 이익까지너무 앞서 가지는 말자. 좋은 걸 누가 모르겠는가? 늘 돈이 문제지. 실제로 선물로 헤지를 하게 되면 수수료 비용만 지불하면 된다. 하지만 풋옵션으로 헤지를 하게 되면 수수료 이외에 프리미엄 비용까지 지불해야만 한다.즉 헤지 비용이 더 발생하게 됨으로써 문제가 된다. 그럴 줄 알았어. 그러면 그렇지. 에이 완전 헤지를 할래, 이 가격이면 충분해. 하지만 문제가 끝난 것은 아니다. 바로 이 가격이 그것이 문제다.언제 헤지를 하는 것이 좋을까? 적당히 올랐을 때지. 참 아니다. 사자마자 가격이 떨어질 수도 있구나. 그럼 적당히 가격이 움직였을 때지. 원래 남의 이야기는 쉬운 법이다.실제로 헤지 거래에서는 도대체 언제 헤지를 하고 또 언제 헤지를 정리해야 하는지가 헤지거래의 거의 전부라고 해도 지나치지 않다. 그래서 헤지 거래자들은 끊임없이 이익에 대한 두려움과 손실에 대한 탐욕과 싸워야만 한다. 이 친구 또, 잘못 썼구먼, 뭐 이익이 두려워, 손실을 욕심내?자, 이제는 헤지 거래자가 되어보자.주식을 샀다. 20%가 올랐다. 원래 목표수익률은 30%였다. 헤지를 해야 할까? 아니지. 목표에 아직 도달하지 못했는데 느긋하게 기다려야지. 다음날 3%가 내리면 그리고 그 다음날 또 2%가 내리면…. 이러다 본전 되는 거 아냐? 한꺼번에 그동안의 이익이 사라질 것만 같은 두려움이 밀려온다.주식을 샀다. 10%가 내렸다. 원래 감당할 수 있는 손실 폭은 15%였다. 따라서 지금부터 헤지를 시작해야 한다. 할 수 있을까? 내가 어떻게 선택한 주식인데, 그리고 여기서 헤지를 하면 올라도 손실을 만회할 수는 없는데, 하루만 아니 한나절만 기다려볼까. 손실이 조금이라도 줄어들 거라는 욕심, 조금만 더 보자, 조금만….헤지를 정리할 때도 마찬가지다. 과감하고 멋있게도 헤지를 했다. 가격이 오른다. 으∼(주식을 팔고 난 후 상한가 가는 경험이 있는 주식투자자라면 충분히 이해하고도 남음이 있을 것이다).위에서 이야기한 두려움과 탐욕은 어쩌면 헤지 거래자, 아니 파생상품거래자뿐 아니라 모든 가격을 가진 상품에 대한 거래자에게 동일한 것일지도 모른다. 어쩌면 거래 자체가 가지는 숙명일지도 헤지(Hedge) 거래 모른다.실제로 헤지 거래는 파생상품이 태어나게 하는 계기가 되었다. 흔히 최초의 파생상품거래라고 얘기되는 시카고에서의 곡물선도거래가 헤지 거래였으며, 지금도 파생상품거래의 상당부분을 헤지 거래가 차지하고 있다. 실생활에서도 헤지 거래는 일어난다. 보험도 어찌 보면 자신의 생명, 또는 사고에 대한 일종의 헤지 거래라고 볼 수 있을 것이다.

헤지(Hedge) 거래



안녕하세요 , 주플 (Joople) 입니다 !

주말 잘 보내셨나요 ?
날씨가 초여름 날씨로 무더운 날씨였죠 .
한 주가 시작되는 오늘도 무더운 날씨가 계속됩니다.
미세먼지 수치도 높아 불쾌지수도 더욱 높아지는 것 같습니다 .
더운 날씨지만 건강을 위해서라도 마스크를 착용하는 게 좋을 것 같네요 :)



오늘 알려드릴 주식 용어는 ‘헤 | 지’입니다.

헤지 란 ?
가격 변동의 위험을 선물의 가격 변동에 의하여 상쇄하는 현물거래입니다.

현물 가격 변동의 위험을 선물가격 변동으로 제거하는 것으로
위험회피 또는 ‘위험분산’이라고도 합니다 .

헤지 (Hedge) 의 뜻은 본래 쐐기를 박는다는 뜻인데요 .
즉 , 쐐기를 박아 가격이 움직이지 않도록 하는 것입니다 .

수출 대금을 후지급 결제방식으로 계약한 경우 ,
수출 대금의 가치를 환율의 변동에 따라 크게 헤지(Hedge) 거래 달라질 수 있는 환율 변동의 위험에 처하는데 ,
이러한 위험을 없애기 위하여 환율을 미리 고정시키는 거래를 의미합니다 .
선물환거래가 대표적이라고 할 수 있습니다 .

선물거래에서 포지션이 매입인가 매도인가에 따라서
롱 헤 , 지(Long Hedge) 와 숏 헤 , 지(Short Hedge) 로 나뉘고 ,
위험이 완전히 제거되느냐의 여부에 따라 완전헤지 (Perfect Hedge) 와
불완전 헤지로 나뉩니다 .

또한 선물시장과 현물시장의 상품이 서로 다른 경우를
교차헤 , 지 (Cross Hedge) 라고 합니다 .



헤지는 투자자가 보유하고 있거나 또는 앞으로 보유하려는 자산의 가격이
변동하는 데 따르는 위험을 없애려는 시도로 ,
가격 변화에 따른 손실을 막는 데 목적이 있으며 ,
자산의 가격 변동에 따른 손익의 변화가 전혀 없도록 하는 것을
앞서 말한 ‘ 완전헤지 ’ 라고 합니다 .

헤지 . 거래
주식 . 시장의 전체적인 가격 변동에 따른 투자위험을 효과적으로 피하기 위해
주가지수 선물시장에서 주식시장과 반대되는 포지션을 취하는 것인데요 .

헤지를 목적으로 주가지수 선물거래를 이용하면 주가가 상승하든 하락하든
전체적인 손익은 거의 없게 됩니다 .




헤지에는 여러 가지 방법이 있습니다 .
선도거래 선물거래 선물환거래 옵션거래 등이 대표적인데요 .
선도거래는 매도자 , 매수자가 합의만 하면 성사되는 가장 고전적이고 일반적인 거래입니다 .
선물거래는 선도거래와 비슷하거나 거래 대상이 표준화돼 있다는 점에서 다른 점이 있습니다 .

헤 . 지의 뜻을 가지고 있는 헤지 관련 용어 들도 몇 가지 있는데요 .
헤지주 , 헤지 펀드 , 헤징 에 대해서 간략하게 알아보겠습니다 .




헤지주 란 ?
인플레이션으로 자산 가치가 자연 감소하는 것을 막기 위하여 사는 주식 종목 입니다 .
주로 자산 가치가 큰 회사의 주 . 식을 헤지 주라고도 합니다 .

헤지 펀드 란 ?
금융파생상품 , 주식 , 채권 , 외환 등의 국제시장에 공격적으로 투자해
높은 운용이익을 노리는 민간투자 기금 입니다.

매매금액을 동일하게 하여 시장 변동에 따른 거래 손실을 피할 수 있어
헤지 펀드라고 부릅니다 .

헤징 (Hedging)’ 이란 ?
현물의 시세 하락으로 생기는 손해를 헤지(Hedge) 거래 막기 위하여
현물을 선물로 팔아버리는 것 을 ‘ 헤징 ’ 이라고 합니다 .
가격 변동에 따른 손실을 미연에 방지하기 위해 이용됩니다 .

헤지펀드란 무엇인가! 헤지펀드 뜻과 개념 및 헤지펀드 투자자산운용 전략과 기법

본 글은 헤지펀드란 무엇인지 헤지펀드 뜻과 개념을 비롯해 헤지펀드에서 투자 자산을 운용하는 투자 전략과 기법에 대해 설명하는 글 입니다.

헤지펀드라는 단어는 이제 더이상 낫선 단어가 되지 않을 만큼 개인을 비롯해 기업 또는 기관에서 자산들의 자산 운용을 헤지펀드에게 맡기는 시대가 되었습니다.

헤지펀드(Hedge Fund)란 무엇인지 헤지펀드의 뜻과 그 개념을 비롯해 헤지펀드에서 투자 자산을 운용하는데 있어서 어떠한 전략을 사용하는지 기본적인 자산 운용 전략 등을 숙지한다면 투자 전략을 세우고 투자 자산을 분배하는 과정에서 도움이 되리라 생각됩니다.

헤지펀드란 다양한 투자 전략과 기법을 바탕으로 투자 자산의 위험을 최대한 회피하면서 수익을 극대화 하는 것을 목표로 운영되는 집합투자기구 펀드를 뜻 합니다.

헤지펀드의 헤지 (Hedge)라는 단어의 뜻은 '위험을 회피 또는 차단하기 위해 설치하는 울타리' 입니다.

많은 분들이 헤지펀드라면 고수익을 추구하기 위해 고위험 투자 자산에 대규모 투자 자금을 동원해서 투자 하는 펀드들을 떠올리는 것은 과거 유명한 헤지펀드들이 사용했던 투자 방법과 기법들이 다소 위험한 투자 자산을 상대로 행해졌기 때문입니다.

하지만 이러한 편견과는 다르게 일반적인 헤지펀드는 투자 자산에 대한 위험이 어느정도 되는지 위험 분석 (Risk Analysis)를 철저하게 한 다음, 이 위험도에 따라 투자 전략과 손실 가능성 및 대책 방안을 헤지펀드마다 마련된 분석 절차와 방법을 통해 분석한 다음 투자를 진행합니다.

따라서 헤지펀드들이 대규모 투자 자금을 유치할 수 있는 이유가 바로 이러한 수익/손실 분석 (손익분석) 결과와 투자 위험 분석 결과 등을 투자자들에게 제시하기 때문이라고 볼 수 있습니다.

고액의 투자자금을 동원할 수 있는 기업과 기관 및 개인투자자들은 투자금의 규모가 매우 크기 때문에 투자 자산의 위험 분석을 중요하게 여기며 손실에 대한 대비책과 손실 가능성 등을 철저하게 분석하는 것에 역점을 둡니다.

헤지펀드들은 모집된 자금을 바탕으로 절대수익을 추구하기 위한 롱숏전략, 글로벌 매크로 전략 등 다양한 투자 전략을 바탕으로 현물 상품 (주식, 채권, 통화 등)과 파생상품 (선물, 옵션, 통화선물, 원자재 선물 등)에 투자 합니다.

헤지펀드들이 절대수익을 추구하기 위해 사용하는 롱숏전략(Long-Short Strategy)은 개념적으로 매수를 바탕으로 하는 롱 전략 (Long Strategy)과 매도를 바탕으로 하는 숏 전략 (Short Strategy)를 복합적으로 구사함으로써 이들의 가격 차이에서 발생하는 부분을 투자 헤지(Hedge) 거래 수익으로 하는 투자 전략 입니다.

헤지펀드들이 주로 사용한다고 알려진 롱숏전략의 세부적인 수익 창출 전략에는 대표적으로 페어트레이딩 전략 (Pair Trading Strategy)과 포트폴리오 전략 (Portfolio Strategy)이 있습니다.

페이트레이딩 전략은 유사한 가격 흐름을 보이는 투자 상품들이 보이는 일시적 가격 괴리(차이)를 이용해 수익을 창출하는 롱숏전략 입니다.

포트폴리오 전략은 가격 상승이 예측되는 투자 상품/종목에 대한 매수와 가격 하락이 예상되는 투자 상품에 대한 매도 (또는 공매도)를 동시에 구사함으로써 두 매매 간 가격 차이에서 발생하는 부분을 투자 수익으로 추구하는 롱숏전략 입니다.

헤지펀드들이 전략적으로 구사하는 투자 전략에 속하는 글로벌 매크로 전략의 경우, 거시적 국제 경제 상황과 영향 원인 및 파장 정도를 분석해 특정 국가 혹은 특정 경제 지역의 통화, 주식, 채권 등의 투자상품에 집중적으로 투자함으로써 수익을 추구하는 전략입니다.

헤지펀드에 속한 헤지펀드 매니저들은 이러한 롱숏전략을 헤지(Hedge) 거래 비롯해 대규모 투자 자금을 바탕으로 국제 정세와 경제 분석 결과를 바탕으로 통화, 원자재, 곡물 등에 대한 파생상품과 부동산 등에 일시적으로 집중 투자 하거나 혹은 분산 투자를 함으로써 위험 회피와 더불어 투자 수익을 창출하는 멀티 전략을 구사하기도 합니다.

특히, 특정 투자 상품에 집중적으로 투자함으로써 수익을 추구하는 헤지펀드들과 더불어 다양한 투자 상품에 복합적으로 투자함으로서 수익 창출 채널을 풍부하게 만들고 수익 채널 간 발생하는 손실을 상쇄한 수익을 추구하는 헤지펀드들 역시 늘어나고 있는 추세에 있습니다.

헤지펀드들은 그동안 우리들이 쉽게 접할 수 있는 펀드들과는 상이하게 투자자금 모집 과정에 있어서 기관이나 기업 혹은 소수의 개인들을 대상으로 해왔다는 점에서 다소 폐쇄성이 있었습니다.

하지만, 현재 헤지펀드들의 수는 증가하고 있으며, 자금 모집에서도 사모형에서 공모형으로 확대되어가고 있는 추세에 있습니다.

또한, 일부 공모형 펀드들 중에는 헤지펀드들이 구사하는 롱숏전략 및 멀티 자산 분배 투자 헤지(Hedge) 거래 전략을 일부 유사하게 구사함으로써 일반 투자자들에게 헤지펀드에서 추구하는 수익 전략을 제공하는 펀드들 역시 생겨나고 있습니다.

베타투자 전략(4) 헤지 거래, 투기 거래

선물이란 KOSPI 지수와 대신할 수 있는 대표적인 200 개 헤지(Hedge) 거래 종목으로 구성된 KOSPI200 지수를 기초 자산으로 하는 파생상품 이다 .

주가지수 그 자체를 매매하기 위해 만든 상품이라고 생각하면 된다 .

주가지수를 가진 투자자가 매도하려면 주가지수를 구성하는 모든 종목을 매도하는 대신 선물을 매도하면 같은 헤지(Hedge) 거래 효과 를 가질 수 있다 .

주식 투자는 상승해야만 벌 수 있는 일방향 투자이지만

선물은 상승에도 하락에도 벌 수 있는 양방향 투자 인 셈이다 .

보유중인 주식에 대한 방어의 개념으로 선물을 가급적 고가에 먼저 매도했다가

나중에 가급적 저가에 환매수하고자 하는 선물거래를 헤지 거래라고 한다 .

헤지는 울타리 란 뜻으로 울타리가 보호하듯 자산을 안전하게 관리하는 금융 기법이다 .

선물 거래는 단시간에 대량 거래를 간편하게 진행할 수 있어 헤지(Hedge) 거래 지수가 오르거나 내릴 때 재빨리 대처할 수 있고

거래 수수료가 저렴하여 거래 금액의 15% 인 증거금만 있으면 거래할 수 있기 때문에 자금이 상대적으로 적게 든다 .

-> 비싼 걸 팔고 싼 걸 산다는 헤지(Hedge) 거래 개념인데

삼성전자와 삼성전자 우선주를 이용해서도 헤지거래를 할 수 있다 .

-> 헤지거래는 주식보다 채권쪽에서 발달된 개념 .

선진국 채권과 개발도상국 채권을 가지고 있다가

선진국 채권이 빠지고 개도국 채권이 오르면 사는 것 (= 롱숏 )

채권을 팔고 개도국 채권을 산거니 이건 사실 대출 받은 것 , 레버리지 효과를 낸 것과 같은 개념으로 이해하면 된다 .( 과거에 LTCM 이 한 일 )

-> 하락장에서는 선물이 더 빨리 빠지고

강세장에서는 선물이 더 빨리 오른다 .

한 종목씩 사고 파는게 시간이 걸리니 선물부터 먼저 팔고 주식을 나중에 처리하면서 선물을 다시 가진다 .

선물과 주식간의 거래 차이를 이용하기 위한 차익 거래 (Arbitrage) 가 발생하는데 공매가 일어나는 걸로 보인다 .

선물을 봐야 이 현상을 제대로 이해할 수 있다 .

( 사실 이건 주가 빠지는데 영향을 거의 주지 않는다 . 오히려 주식 시장이 잘 돌아가게 하는 기능을 갖고 있다 .)

주식과 동일한 효과를 내는 선물을 활용해 추세 투자법으로 매매하는 투자 방법

1) 3 개월 이동평균이 직전보다 높고 선물 매도분을 보유하지 않았다면 KOSPI 선물 1 억원어치를 신규 매수

2) 3 개월 이동평균이 직전보다 높고 선물 매도분을 보유하고 있다면 보유한 선물 매도분을 모두 환매수 청산하고 추가로 KOSPI 선물 1 억원 신규 매수

3) 3 개월 이동평균이 직전보다 낮고 선물 매수분을 보유하지 않았다면 KOSPI 선물 헤지(Hedge) 거래 1 억원을 신규 매도

4) 3 개월 이동평균이 직전보다 낮고 선물 매수분을 보유하고 있다면 선물 매수분을 모두 전매도 청산 , 신규로 KOSPI 선물 1 억원 매도

결과는 연복리 12.64%, 최대 손실 -1.80%

선물 포지션만으로 상승 / 하락의 방향성을 겨냥하는 투자법 을 선물 투기 거래라 한다 .

( 사실 선물은 개념만 알고 실제 거래해 본 적이 없어

내용만 들어도 후덜덜하고 완전히 이해가 되지 않는다 ;;;)

복잡한 거래원칙을 프로그램한 매매 시스템으로 거래하는 행위를 시스템 트레이딩이라고 하는데 ,

좀 성공적인 선물 거래 시스템의 경우에도 승률은 40% 선 정도이다 .

잦고 작은 손실 + 드물고 큰 이익이 보통 시스템 트레이딩의 일반적인 형태인 것이다 .

-> 가장 유명한 툴이 Meta-stock, Trade-station, Easy lauguege( 파이썬과 비슷한 것 )

누적 손실의 최대치 ( 투자 수익선에서 최대치에서 한 번에 연속하여 밀려 내려온 누적 수치 ) 를

맥시멈 드로다운 (MDD, maximum draw-down) 이라고 하는데 이 수치가 작을수록 우수한 시스템이다 .

헤지 펀드 및 법

헤지 펀드 및 법

그러나 불법적 인 내부자 거래 스캔들로 인해 헤지 펀드가 눈에 띄었다. 또한 일부 헤지 펀드는 고주파 거래 (HFT는 부정적인 언론 보도로 소매 및 기관 주식 거래의 선두 주자로 나타났습니다.) 증권 거래위원회 (SEC)와 연방 정부는 여전히 높은 내부 알고리즘은 분명히 불법이지만 일부 유형의 HFT는 더 많은 회색 영역에 빠지게됩니다.

헤지 펀드는 자산 관리를 위해 성장합니다.

헤지 펀드는 주식 시장에 투자하는 대부분의 뮤추얼 펀드와 달리 곰 시장이나 변동성이 큰 시장에서 돈을 벌려고합니다. 투자자들에게 상대적으로 큰 주식 시장 대 낮은 상관 관계 전략으로 포트폴리오를 다각화 할 수있는 방법을 제공하며, 큰 시장의 베타와 비교하여 투자자에게 알파를 전달하려고 노력합니다. 헤지 펀드의 운용 자산 (AUM) 수는 2000 년 이후 크게 증가했습니다. 2002 년 헤지 펀드에서 AUM은 약 5,000 억 달러였습니다. 그 수는 2 달러로 증가했습니다. 2015 년에는 13 조에 달한다. 운영 헤지 펀드도 증가했다. 2002 년에는 2,000 개에 달하는 헤지 펀드가 있었고, 2015 년에는 10,000 개로 증가했습니다.

대부분의 헤지 펀드는 윤리적이고 정직한 방식으로 관리되며 투자자의 이익을 최우선으로합니다. 헤지 펀드 산업은 여전히 ​​경쟁력이 높습니다. 일부 기금은 불법적 인 관행에 연루된 것으로 파악됩니다. 또한 많은 헤지 펀드가 HFT를 사용하여 투자자들에게 돈을 벌고 있습니다. SEC 및 상품 선물 거래위원회 (CFTC)는 이러한 관행을 조사하고 있습니다. 그러한 관행이 현재 불법인지 여부는 불분명하다.

2008 년 이후 내부자 거래 스캔들에 많은 헤지 펀드가 연루되어있다. 가장 주목할만한 내부자 거래 사례에는 Raj Rajaratnam과 SAC Capital이 관리하는 Galleon Group이있다 Steven Cohen이 관리합니다.

갤리온 그룹은 2009 년에 폐쇄되기 전에 최고 70 억 달러 이상을 관리했습니다.이 회사는 라자 라트 남 (Rajaratnam)에 의해 1997 년에 설립되었습니다. 연방 검사는 Rajaratnam에게 2009 년 사기 및 내부자 거래의 여러 건을 청구했다. 그는 2011 년 14 건의 기소 혐의로 유죄 판결을 받아 11 년 형을 선고 받았다. 많은 Galleon Group 직원도 스캔들에서 유죄를 선고 받았습니다.

라자 라트 남 (Rajaratnam)은 골드만 삭스 (Goldman Sachs)의 이사회 멤버 인 라자 트 구타 (Rajat Gupta)로부터 내부자 정보를 얻는 것을 특별히 포착했다.뉴스가 공개되기 전에, Gupta는 Warren Buffett이 2008 년 9 월 금융 위기의 순간에 Goldman Sachs에 투자하고 있다는 정보를 전달한 것으로 추정됩니다. Rajaratnam은 상당한 양의 Goldman Sachs 주식을 살 수 있었고 하루 만에 그 주식에 대한 막대한 수익을 올릴 수있었습니다.

라자 라트 남도 다른 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받았다. 그는 중요한 정보에 액세스하기 위해 업계 내부자 그룹을 구성했습니다. 그는 특히 정보 산업 분야에서이 정보를 제공 한 수많은 접촉자가있었습니다.

Steven Cohen과 그의 헤지 펀드 인 SAC 헤지(Hedge) 거래 Capital도 내부자 거래 스캔들에 연루되어있었습니다. SAC 캐피탈은 최대 500 억 달러를 관리했습니다. 증권 거래위원회 (SEC)는 2010 년 전 SAC Capital 거래자들에 의해 운영되는 4 개 투자 회사의 사무소를 급습했다. SEC는 헤지(Hedge) 거래 향후 몇 년 동안 전 SAC Capital 거래자들에 대해 여러 가지 형사 처벌을 제기했다.

SAC 캐피탈의 전 포트폴리오 매니저 인 Mathew Martoma는 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받았으며이 혐의로 헤지 펀드의 이익 2 억 7600 만 달러가 넘을 것으로 추정됩니다. 그는 SAC 캐피탈이 거래 한 알츠하이머 병에 대한 FDA 임상 약물 임상 시험에 대한 내부자 정보를 입수했습니다.

Steven Cohen은 개인적으로 형사 처벌을받지 않았습니다. 오히려 증권 거래위원회는 상인들을 적절하게 감독하지 못해 SAC 캐피탈에 민사 소송을 제기했다. 미 법무부는 증권 사기와 유선 사기로 인해 헤지 펀드에 대해 형사 기소를 제기했습니다. SAC 캐피탈은 유죄를 인정하고 1 달러를 지불함으로써 모든 주장을 해결하기로 동의했습니다. 20 억의 벌금. 헤지 펀드는 외부 자금 관리를 중단하기로했다. 2015 년 10 월 현재, Cohen은 Point72로 사업을하고 있으며, Point72는 약 140 억 헤지(Hedge) 거래 달러를 관리합니다.

HFT는 기술적으로 진보 된 거래 방식으로 고속의 높은 거래 회전율과 채워지지 않는 많은 주문의 제출을 ​​특징으로합니다. 2009 년에는 미국의 모든 주식 거래량의 약 70 %가 HFT와 관련이있는 것으로 추산됩니다. 이 수치는 2012 년까지 약 50 %로 떨어졌습니다. HFT 전략에는 여러 유형이 있습니다. 이러한 전략의 대부분은 유동성을 제공하고 입찰가 스프레드를 줄이며 시장 효율성을 높입니다. 따라서 일부 유형의 HFT는 실제로 시장에 도움이 될 수 있습니다. 그러나 HFT가 다우 존스 산업 평균의 2010 년 플래시 충돌에서 중요한 역할을 한 것으로 보인다.

더 의심스러운 HFT의 다른 유형이 있습니다. 예를 들어, 금융 산업 규제 당국은 중개 수수료 인 Trillium 2 달러에 벌금을 부과했습니다. 2010 년에는 의심스러운 HFT 관행에 약 2 천 6 백만 명이 참가했습니다. FINRA는 Trillium이 특정 주식을 채울 의도가없는 상당한 규모의 주문에 진입했다고 헤지(Hedge) 거래 주장했습니다. 이 대규모 주문은 다른 시장 참여자들에게 시장 이동 명령을 내걸었다. Trillium은 종종 이러한 주문을 채우기 전에 취소했습니다. 중개업자는이 관행으로 46,000 번 이상 이익을 얻은 것으로 추정됩니다. 마이클 루이스 (Michael Lewis)가 저술 한 "플래시 보이즈 (Flash Boys)"책은 연방 정부의 규제를 이용하는 전략 인 HFT의 또 다른 유형을 강조했다.규제 NMS (National Market System)는 중개인이 고객 주문에 가장 적합한 가격을 얻도록 요구합니다. 주식의 가장 좋은 가격은 전국의 13 개 거래소에 대한 입찰가와 오퍼를 합산 한 증권 정보 처리기 (SIP)라고하는 컴퓨터 화 된 시스템에 의해 계산됩니다. 그러나이 규정은 SIP가 얼마나 신속하게 행동해야 하는지를 명시하지 않습니다.

HFT 회사는 이러한 시장 활동에 대한 액세스를 얻기 위해 다양한 교환기에서 서버를 함께 배치함으로써 이러한 허점을 활용합니다. 그런 다음이 회사들은 본질적으로 SIP로가는 명령을 앞당기 고 그 주문이 교환기에 도착하기 전에 주식을 사거나 팔려고합니다. 문제가 발생한 시간은 수 밀리 세컨드이지만 기업들이 불공정 한 이득을 얻을 수 있습니다. 또한 가격 차이가 종종 단지 몇 센트에 불과합니다. 이러한 유형의 거래는 종종 하루에 수천 번 실행되어 기관 투자가 및 개인 투자자의 성과를 끌어 당깁니다. 이러한 전략 중 상당수는 대형 시장에서 볼 수없는 사적 증권 거래소 인 어두운 수영장을 활용합니다. SEC는 HFT 거래자가 금융 감독원에 등록하도록 요구하는 2015 년에 새로운 규칙을 제안했습니다. 이것이 거래 전략에 어떤 영향을 미치는지에 대한 의문이 제기됩니다. SEC가 HFT 거래를 어떻게 처리 할 것인지는 여전히 남아있다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요