선물거래의 구성요소

마지막 업데이트: 2022년 6월 8일 | 0개 댓글
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New York Times Co (NYT)

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NYT 토론

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나는 이 의견이 다음과 같다고 생각합니다:

귀하의 보고는 검토를 위해 조정자에게 보내졌습니다.

선물거래의 구성요소
코스피지수2,439.62-12.63-0.52%
코스피200 선물 (F)321.50-2.40-0.74%
US 5004,086.9-31.7-0.77%
US Tech 10012,815.9-124.선물거래의 구성요소 9-0.97%
DAX13,354.01-125.62-0.93%
닛케이27,594.73-398.62-1.42%
미국 달러 지수105.453+0.117+0.11%
1,791.55+3.85+0.22%
20.253-0.109-0.54%
브렌트유99.17-0.86-0.86%
WTI유93.12-0.77-0.82%
천연가스8.037-0.246-2.97%
구리3.4953-0.0472-1.33%
미국 옥수수599.00-8.00-1.32%
달러/원1,309.27+1.52+0.12%
유로/달러1.0231-0.0030-0.29%
브라질 헤알/원252.49+0.85+0.34%
엔/원9.9991+0.0679+0.68%
파운드/달러1.2205-0.0043-0.35%
태국 바트/원36.242+0.068+0.19%
달러/엔130.93-0.69-0.52%
애플161.51-1.00-0.62%
알리바바 ADR90.39+1.02+1.14%
트위터40.88-0.73-1.75%
알코아48.28-2.61-5.13%
뱅크오브아메리카33.71-0.10-0.30%
코카콜라64.52+0.35+0.55%
엑슨모빌94.선물거래의 구성요소 48-2.45-2.53%
종목가격변동변동 %
NYT31.54 -0.41 -1.28%
종목 종가 변동 % 거래량
휴림로봇 3,185 +9.45% 104.14M
유니온머티리얼 3,320 +10.85% 66.72M
삼성전자 61,700 +0.65% 13.51M
유일로보틱스 31,700.00 +29.92% 10.84M
현대로템 25,600 -1.16% 7.84M
루닛 45,350.00 +16.43% 7.53M
한화에어로스페이스 63,600 -1.선물거래의 구성요소 40% 4.11M
종목 종가 변동 % 거래량
유일로보틱스 31,700.00 +29.92% 10.84M
아스플로 10,800 +29.81% 978.59K
까스텔바작 12,000 +29.59% 4.98M
넥스턴 3,310 +22.59% 17.84M
영우디에스피 1,880 +22.선물거래의 구성요소 48% 33.65M
서린바이오 18,400 +17.95% 8.72M
루닛 45,350.00 +16.43% 7.53M
종목 종가 변동 % 거래량
엔지브이아이 1,935 -14.95% 0.05K
대주에너지 1,770 -14.90% 0.01K
대동고려삼 3,665 -14.77% 4.02K
한국미라클피플사 12,750 -14.43% 0.10K
제닉 5,020 -10.68% 4.18M
로보쓰리 644 -10.56% 249.05K
켈스 14,300 -9.21% 0.17K

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선물거래의 구성요소

기초자산이란 선물계약의 만기일에 인도되는 상품 또는 자산을 말한다 . 선물가격은 가초자산가격에 연동되어 변한다 . 대부분의 선물계약에서는 만기일에 현물인도 대신에 만기일 기초 상품가격에 의해 현금차액 결제가 이루어 진다 . 선물계약의 거래대상이 되는 상품의 종류에 따라 선물거래는 크게 상품선물과 금융선물로 구분된다 . 전통적인 상품선물은 농축산물 및 임산물 , 비철금속 , 귀금속 , 에너지 상품 등을 거래하며 , 금융선물은 통화 , 금리 , 주가지수 등을 기초자산으로 선물거래의 구성요소 한 상품이다 . 오늘날 선물의 기초자산은 빠른 속도로 개발되어 날씨 , 이산화 탄소 배출권 , 시뇽ㅇ도 및 변동성 등의 거래도 활발히 이루어지고 있다 .

각 상품선물에는 보통의 경우 종목명에 계약이 종료되어 인수 , 인도가 이루어지는 선물만기일이 미리 정해져 표시되어 있고 , 해당월에 실제 인수도가 이루어지는 일자는 상품 명세에 몇번째 무슨요일 또는 해당월의 마지막 영업일 등으로 정해져 있다 .

해당 선물종목의 거래가 가능한 마지막 날을 최종거래일이라고 하여 인수도가 이루어지는 말을 최종결제일 또는 선물만기일 이라고 한다 . 만기월이 가까운 선물계약을 근월물 , 만기일이 많이 남은 선물계약을 원월물 이라고 한다 .

선물계약 가격표시 방식은 선물만기일에 대상 현물을 인수도할 때 기준이 되는 상품의 계약 단위당 가격으로 표시되며 , 거래소의 상품 명세로 사전에 정해져 거래가 이루어 진다 .

거래소에서 거래되는 상품의 기본 거래단위로 선물계약 1 건의 규모를 말하며 , 하나의 거래단위를 1 계약 이라고 한다 . 예를 들면 KOSPI200 지수선물의 경우 선물지수에 거래단위 승수인 50 만월을 곱한 것이 된다 . 이 계약단위의 결정은 해당 선물상품의 성공과 실패에 많은 영향을 미친다 . 계약단위가 작은 경우는 많은 투자자의 참여로 유동성 확대에 도움이 될수 있으나 무분별한 참여로 시장이 불안정하게 될수도 있다 . 반대로 클 경우에는 일부 큰 규모의 자산을 가진 기관투자자들만 참여가 이루어지게 됨으로써 시장의 안정성에는 도움이 되지만 유동성 확보에 문제를 야기할수 있다 .

호가단위 (Tick Size) 는 선물계약의 매입 , 매도 주문시에 제시하는 가격의 최소가격 변동폭을 말한다 . 각 선물상품별로 가격대에 맞는 호가의 크기를 표준화시켜 놓고 있다 . 여기에 계약단위를 곱하면 최소 호가단위의 1 단위 변동 시 계약당 손익변동 금액이 산출되며 이를 한 틱의 가치 (Tick Value) 라 한다 . 틱의 가치도 해당 선물상품의 거래 활성화에 중요한 역할을 한다 .

선물거래가 이루어진후 반대매매나 최종결제가 이루어지지 않고 계약자가 보유중인 포지션을 말한다 . 전체 미결제약정 수량의 증가나 감소를 이용해 시장의 중요한 투자지표로 사용되는데 , 상승 또는 하락추세에서 해당 미결제 약정이 증가하면 현재의 추세를 지속시킬 자금의 유입으로 판단할수 있으며 , 반대로 미결제약정이 감소하면 자금의 유출 및 추세의 전환이나 반전될 것을 예측할수도 있다 .

선물거래의 구성요소 GLOBAL PREMIER EXCHANGE

선물계약의 만기일에 가서 인도되는 상품 또는 자산을 말한다. 선물가격은 이 기초자산가격에 연동되어 변한다. 일부선물계약에서는 만기일 현물인도 대신에 만기일 기초상품가격에 의해 현금차액결제가 이루어지기도 한다. 선물계약의 거래대상이 되는 상품의 종류에 따라 크게 상품선물과 금융선물로 구분된다.전통적인 상품선물은 농축산물 및 임산물, 철금속, 귀금속, 에너지 상품 등을, 금융선물은 통화, 금리, 주가지수 등을 기초자산으로 가진다.

각 선물상품에는 보통의 경우 종목명에 계약이 종료되어 인수도가 이루어 지는 해당년도와 해당월이 미리 정해져 표시되어 있고, 해당월에 실제 인수도가 이루어지는 일자는 상품명세에 몇 번째 무슨 요일, 또는 해당월의 마지막 영업일 등으로 정해져 있습니다.해당 선물종목의 거래가 가능한 마지막날을 "최종거래일(Last Trading Day)"라 하며 인수도가 이루어지는 날을 최종결제일 또는 인수도일 이라 합니다. 만기월이 가까운 선물계약을 근 월물, 만기일이 많이 남은 선물계약을 원 월물이라 한다.

선물계약의 가격표시방식은 선물 만기일에 대상 현물을 인수(인도)할 때 기준이 되는 상품의 계약단위 당 가격으로 표시되며, 거래소의 상품명세로 사전에 정해져 거래가 이루어진다.

거래소에서 거래되는 상품의 기본 거래단위로서 선물계약 1건의 규모를 말하며, 하나의 거래단위를 1계약 이라고 한다. 예를 들면 KOSPI200선물의 경우 지수에 거래단위 승수인 250,000원을 곱한 것이 된다.이 계약단위의 결정은 해당 선물상품의 성공과 실패에 많은 영향을 미친다. 계약단위가 작은 경우는 많은 투자자의 참여로 유동성 확대에 도움이 될 수 있으나 무분별한 참여로 시장이 불안정하게 될 수도 있으며, 반대로 클 경우는 기관투자자의 참여비중 증대로 시장의 안정성에는 도움이 되지만 유동성 확보에 문제를 야기할 수도 있다.

호가단위(Tick size)는 선물계약의 매입, 매도 주문시에 제시하는 가격의 최소가격변동폭을 말한다. 각 선물상품별로 가격대에 맞는 호가의 크기를 표준화 시켜 놓고 있다. 여기에 계약단위를 곱하면 최소호가단위의 1단위 변동시 계약 당 손익변동금액이 산출되며 이를 한 틱의 가치(Tick value)라 한다.

선물거래가 이루어진 후 반대매매나 최종결제가 이루어지지 않은 약정을 말한다. 전체 미결제약정 수량의 증가나 감소를 이용하여 시장의 중요한 투자지표로 사용되는데, 상승 또는 하락 추세에서 해당 미결제약정이 증가하면 현재의 추세를 지속시킬 자금의 유입으로 판단할 수 있으며, 반대로 미결제약정이 감소하면 자금의 선물거래의 구성요소 유출 및 추세의 전환이나 반전될 것을 예측할 수도 있다.

earticle

This paper investigates the impact of starting overnight trading for KOSPI 200 futures on market frictions in 선물거래의 구성요소 regular trading hours. On November 16, 2009, Korea Exchange the extended trading hours by starting overnight trading via Chicago Mercantile Exchange GLOBEX system. Thus non-trading hours out of 24 hours is reduced from 17.75 hours to 6.75 hours. We utilize this event as a natural experiment to investigate whether market frictions in regular trading has changed due to the reduction in non-trading hours. Stoll(2000) points out that the more compensation is need to be paid to liquidity providers in the market, as market friction gets bigger. That is why market friction can be measured by trading costs that are paid 선물거래의 구성요소 for immediacy to liquidity providers. Since any factor that restricts trading activity and increases trading costs can be considered as market friction, we can regard periodical closures in an exchange as a factor of market friction. The existence of periodical closures itself restricts trading activity. The extension of trading hours via starting overnight trading might expand the opportunity of trading and, thus, affect market frictions. Using intraday data measured by a 60-minute interval, we examine changes in total frictions and it’s components, real friction and informational friction during KOSPI 200 furures’regular trading hours before and after the event. The real friction is defined 선물거래의 구성요소 as the component of trading costs that consume real resources of liquidity providers (e.g. order processing costs and inventory holding costs). Meanwhile the informational friction is defined as the components of trading costs that redistribute investors’wealth without consuming real resources of liquidity providers (e.g asymmetric information costs). We measure total friction as the sensitivity of trading costs to the absolute value of order imbalances. Real friction (informational friction) is measured by the sensitivity of trading costs to expected (unexpected) component of the absolute value of order imbalances. This method of measurement is based on information-based market microstructure theory including Hasbrouck (1991). According to the theory, the unexpected component of order flows is more likely to impound private information than the expected component. We divide a trading day into six 60-minute intervals and use Quoted Spread Ratio (QSR) and Effective Spread Ratio (QSR) in order to measure trading costs. The changes in market frictions that has occurred after the event can be summarized as follows: Total frictions and real frictions have decreased, but informational frictions has not changed. The reason for this result is deduced as follows: As overnight trading increases investors’trading opportunity, the need for closing positions before the market close in order to evade overnight portfolio risk and making trades reflecting accumulated information just after the market open has decreased. This lessen order imbalances and thus, reduces real costs of liquidity providers such as order processing or inventory holding components of spreads during regular trading session. As regular trading session’s informational environment like the arrival rate of informed traders and their trading activity are not affected by the increased trading opportunity via overnight, asymmetric information costs, and thus informational frictions are likely to be unaffected.

이 논문은 KOSPI 200 선물에 대한 야간거래 도입을 통해 거래시간을 확대한 사건이 정규시장의 시장마찰(market friction)에 미치는 영향을 분석한다. 한국거래소(Korea Exchange)가 KOSPI 200 선물에 대한 야간거래를 2009년 11월 16일 도입함으로써 KOSPI 200 선물의 24시간 중 비거래시간이 17.75 시간에서 6.75 시간으로 축소된다. 이러한 거래시간의 확대는 정기적인 폐장(periodic closure)으로 인한 거래의 제한이라는 시장마찰(market friction)의 축소를 가져올 것으로 기대된다. Stoll(2000)에 의하면 “시장마찰이 크면 클수록, 유동성 제공자에게 더 많은 거래비용이 지급되어야 거래가 성사될 수 있다.”고 한다. 이에 따라 시장마찰이 거래에 대한 대가로 유동성 제공자에게 지급되는 거래비용으로 측정될 수 있다. 이 논문에서는 비거래시간의 존재로 인한 거래제한으로부터 발생하는 거래비용 증가를 전체마찰로 정의한다. 그리고 측정된 전체마찰을 유동성 제공자의 실질적인 자원을 소모하여 발생한 시장마찰(예: 주문처리비용, 재고보유 비용)인 실질마찰(real friction)과 유동성 제공자의 실질적인 자원을 소모하여 발생하지 않고 거래자 간의 정보비대칭으로 인해 발생한 시장마찰(예: 정보비대칭 비용)인 정보마찰(informational friction)의 두 가지 요소로 구분한다. 이 논문에서는 전체마찰을 거래비용의 주문불균형 절대값에 대한 민감도로 측정한다. 그리고 거래비용의 예측가능한 주문불균형 절대값에 대한 민감도를 실질마찰로, 예측불가능한 주문불균형 절대값에 대한 민감도를 정보마찰로 각각 측정한다. 이러한 측정 방식은 “사적 정보가 주문흐름으로부터 추론된다면, 이는 예측 가능한 주문흐름 보다는 예측 불가능한 주문흐름에 기인한다고 한다.”는 Hasbrouck(1991)을 비롯한 정보 중심의 시장미시구조 이론에 따른 것이다. 이 논문은 KOSPI 200 선물 최근월물에 대한 거래 및 호가자료(TAQ)를 이용하여 야간거래 도입 이전 및 이후 60 거래일에 대해 정규시장의 전체 시장마찰과 그 구성요소의 변동을 비교한다. 이 논문에서는 하루를 6개의 60분 단위 일중구간으로 나누고, 각 일중구간의 거래비용을 측정하기 위해 호가스프레드율과 유효스프레드율을 사용한다. 야간선물 도입 이전 및 이후 기간에 대하여 전체마찰과 전체마찰의 구성요소인 실질마찰과 정보마찰의 변동을 추정한 결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, 야간선물 도입 이후 전체마찰과 실질마찰이 통계적으로 유의하게 감소한 것으로 나타난다. 이러한 결과는 야간거래를 통해 거래기회가 늘어남에 따라 야간 포트폴리오 위험을 회피를 위한 폐장 직전 포지션 청산과 폐장 이후 누적된 새로운 정보를 반영하기 위한 개장 직후 거래의 필요성이 감소함에 정규시장 거래의 주문불균형이 완화되고, 이로 인해 주문처리비용, 재고보유비용 등 주문 처리에 소요되는 실질적인 비용이 감소하였기 때문인 것으로 추론된다. 둘째, 야간선물 도입 이후 및 이전 기간의 정보마찰이 통계적으로 유의한 차이를 보이지 않는다. 이러한 결과는 야간 거래를 통한 거래기회 확대가 정보거래자의 도래 및 활동 등 정규시장의 정보환경에는 큰 영향을 미치지 않아 정보비대칭비용에 미치는 영향이 미약하기 때문인 것으로 추론된다.

국문 요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 연구가설
2.1 선행연구
2.2 연구가설
Ⅲ. 자료 및 방법론
3.1 자료
3.2 방법론
Ⅳ. 실증분석 결과
4.1 일중 자료의 기초통계량
4.2 전체마찰 변동의 검증
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌 (References)
Abstract

선물거래의 구성요소

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품목정보
출간일 2019년 02월 22일
쪽수, 무게, 크기 360쪽 | 152*225*30mm
ISBN13 9791196643102
ISBN10 1196643105

책소개 책소개 보이기/감추기

현물시장의 보완적 기능으로 출발한 파생상품시장은 가장 짧은 기간 동안에 전 세계 유동성의 75% 이상을 차지할 정도로 금융시장의 핵심 영역을 차지했다. 파생상품의 가격 움직임은 주식, 채권, 외환 등 기초자산의 가격결정에 중요한 영향을 미치고 있다. 파생상품에 대한 연구를 통하여 금융시장의 움직임을 예측하는 시대가 도래하고 있다. 이 책은 은행, 증권사 등 금융회사에 취업하고자 학생들에게 파생상품에 대한 이론적 토대를 제공해주며, 시장에 직접 참여하는 투자자들에게는 실무적인 관점에서 알아야 할 내용을 중심으로 짜임새 있게 구성되어 있다.

목차 목차 보이기/감추기

Ⅰ 성장하는 파생상품시장

Ⅱ 선물거래의 개념과 기능
Ⅱ-1. 선물의 개념
Ⅱ-2. 선물거래와 선도거래
Ⅱ-3. 선물의 기능
Ⅱ-4. 선물의 역사
Ⅱ-5. 선물거래의 발전 배경

Ⅲ 선물거래의 특징과 구성요소
Ⅲ-1. 선물거래의 특징
Ⅲ-2. 선물거래의 구성요소
Ⅲ-3. 선물시장의 분류
Ⅲ-4. 세계 각국의 선물시장
Ⅲ-5. 우리나라 선물시장 주요 상품
Ⅲ-6. 해외 선물시장 주요 상품

Ⅳ KOSPI200 주가지수선물과 주식선물
Ⅳ-1. 종합주가지수(KOSPI)
Ⅳ-2. KOSPI200 주가지수
Ⅳ-3. 변동성 지수(VKOSPI)
Ⅳ-4. 지수의 재활용
Ⅳ-5. KOSPI200 선물시장 거래제도
Ⅳ-6. 주식선물

Ⅴ 선물의 가격결정
Ⅴ-1. 선물이론가격의 개념
Ⅴ-2. 보유비용
Ⅴ-3. 보유비용 모형에 의한 선물이론가격의 계산
Ⅴ-4. 베이시스와 괴리율
V-5. 선물이론가격의 고려사항

Ⅵ 선물 투자전략
Ⅵ-1. 헤지거래
Ⅵ-2. 방향성거래
Ⅵ-3. 스프레드거래
Ⅵ-4. 차익거래

Ⅶ 선물거래의 구성요소 블랙스완
Ⅶ-1. 투자의 기본
Ⅶ-2. 블랙스완
Ⅶ-3. 사례를 통하여 본 리스크관리의 중요성

Ⅷ 옵션의 개념과 기능
Ⅷ-1. 옵션의 개념
Ⅷ-2. 옵션의 기능
Ⅷ-3. 옵션의 역사

Ⅸ 옵션거래의 특징과 구성요소
Ⅸ-1. 옵션거래의 특징
Ⅸ-2. 옵션거래의 구성요소
Ⅸ-3. 옵션거래의 기본 구조

Ⅹ KOSPI200 주가지수옵션과 주식옵션
Ⅹ-1. KOSPI200 주가지수옵션
Ⅹ-2. 주식옵션

ⅩⅠ 옵션의 가격결정
ⅩⅠ-1. 내재가치와 시간가치
ⅩⅠ-2. 옵션가격의 결정요소
ⅩⅠ-3. 옵션가격의 이론적 고찰
ⅩⅠ-4. 옵션의 변동성과 민감도

ⅩⅡ 옵션 투자전략
ⅩⅡ-1. 단순거래
ⅩⅡ-2. 헤지거래
ⅩⅡ-3. 스프레드거래
ⅩⅡ-4. 콤비네이션거래


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