헷지 전략

피농스 ・ 2021. 8. 8. 23:26

서학개미의 주식노트

피농스 ・ 2021. 8. 8. 23:26

유튜브로 주식공부하기 두 번째로는 월가아재님 유튜브에 있는 ' 주린이가 알아야할, 본인의 투자에 대해 헷지를 하는 4가지 이유와 방법 ' 영상이다.

영상은 주린이가 알아야 할 내용이라고 하는데, 실제 내용을 보면 완전 주린이가 이해하기에는 헷지라는 용어부터가 주린이 용어가 아니다. ㅋㅋㅋㅋ 그렇지만 헷지에 대해서 공부를 할 가치가 분명 있기 때문에 이번 포스팅에서는 월가아재님 유튜브를 통해서 헷지에 대해서 공부해 볼 것이다.

헷지(Hedge)란 무엇인가?

복잡한 정의는 됐고, 쉽게 헷지 전략 말해서 '하락장에서 손실을 방어하는 전략' 이다. 예를 들어 코로나 대폭락을 생각해보자. 작년 3월 코로나 대폭락이 왔을 때 주가지수가 -30%넘게 빠졌다. 일반적인 투자자가 별 다른 조치를 하지 않았다면 -30%의 손실을 그대로 맞아 굉장히 힘든 시기를 보냈을 것이다. 그런데 만약 하락장을 대비해서 손실을 방어하는 전략, 즉 헷지를 했다면 어떻게 될까? 주가지수는 -30%가 빠졌지만, 헷지를 통해 손실을 어느정도 방어하고 실제 손실은 -10%에 불과했을 것이다. 만약 헷지를 크게 했다면 플러스의 수익을 거뒀을지도 모른다.

다시 말해서 헷지는 하락장에서 수익이 발생하는 전략과도 같다. 한국에서 투자자들이 극도로 혐오하는 공매도(Short)도 수많은 헷지 전략 중 하나이다. 공매도는 주가가 하락할 때 수익이 발생하기 때문이다.

하락장에서 손실을 방어한다는 특성 때문에 헷지는 무적의 전략이 아닌가? 하는 생각이 들지도 모른다. 그러나 헷지는 상승장에서 손실이 발생한다. 그렇기 때문에 주가가 10% 상승했다면, 헷지 때문에 10% 다 먹을 거 7%밖에 먹지 못하는 상황이 발생 한다.

종합해보면, 헷지는 하락장에서 내 계좌가 -30% 박살나는 것을 -10%만 박살나게 해 주는 좋은 손실 방어 전략이지만, 반대로 상승장에서 +30% 먹을 수 있는거 +15%밖에 먹지 못하는 양날의 검과도 같다. 여기서 예로 든 -10%, +15%는 그저 예시일 뿐이며 구체적인 손실/수익 수치는 얼마나 헷지했냐에 따라 달라진다. 헷지를 강하게 했다면 -30% 폭락장에서 오히려 수익이 날 것이며, 반대로 +30% 폭등장에서는 마이너스가 날 것이다.

일반적으로 가장 잘 알려져 있는 헷지 방법은 '주가종목 롱을 100%하고, 숏을 30%을 가져가는 전략' 으로 알려져 있다. 여기서 롱(Long)은 매수, 숏(Short)은 공매도 전략이다. 따라서 롱을 100%, 숏을 30% 가져감으로써 하락장에서 손실을 30%만큼 방어해주는 전략이 가장 잘 알려져 있다.

그런데 다시 생각해보자, 같은 종목에 대해 숏을 30% 가져갈 바에는 그냥 처음부터 롱을 70%만 가져가면 되지 않을까? 맞는 말이다. 같은 종목에 대해서 롱을 100%, 숏을 30%을 치는 것은 큰 의미가 없다. 숏치는데 거래 비용도 생각해야 하고 그럴 바에는 차라리 롱을 70%만 가져가고 나머지는 현금 보유하는 것이 더 낫다.

그렇다면 왜 헷지를 하는 것일까? 그리고 이 방법이 의미가 없다면 어떻게 헷지를 하는 것이 옳을까?

헷지를 하는 이유 4가지

1. 엣지(Edge)를 격리하기 위해서

2. 특정 위험 요소를 격리하기 위해서

3. 리스크 프로필을 조절하기 위해서

4. 상품간 특성의 차이를 이용하기 위해서

헷지를 하는 이유는 위 4가지로 정리할 수 있다. 지금부터 이 각각에 대한 설명을 해 볼 것이다.

1. 엣지(Edge)를 격리하기 위해서

내가 삼성전자 주식을 8만원에 샀다고 가정하자. 이 행동은 아무것도 아닌 것 처럼 보이지만, 엄밀히 따지자면 다음과 같은 의미를 내포하고 있다.

삼전 주식을 8만원에 샀다는 것은, 수많은 투자 상품 중에서 주식을 선택한 것이고, 주식 중에서 한국과 코스피를 선택한 것이고, 그중에서 기술주라는 섹터를 선택한 것이고, 기술주 섹터 내에서 삼성전자라는 종목을 선택한 것이고, 8만원이라는 가격대에서 매수한 것으로 풀이할 수 있다. 실제로 삼성전자 8만원 매수라는 1가지 선택을 한 것처럼 보이지만, 엄밀히 따지자면 5가지의 선택을 한 것과 다름없다.

자 그럼 본론으로 들어와서 엣지를 격리한다는 것이 무슨 말인가? 엣지는 앞서 언급한 5가지 선택 사항에 대해서 내가 가장 자신있는 1가지 선택에만 수익이 좌우되게 만드는 것을 의미 한다.

예를 들어 내가 삼성전자라는 종목을 매수한 이유가 오로지 삼성전자의 튼튼한 펀더멘탈 때문이라고 가정하자. 따라서 나는 '삼성전자의 튼튼한 펀더멘탈'에만 내 수익이 움직였으면 좋겠다고 생각한다. 그런데 앞서 알아봤듯이 삼성전자 주식을 사는 것에는 5가지 선택이 내포되어 있다. 나는 이 5가지 선택 중에서 오로지 '튼튼한 펀더멘탈(종목 선정)'에만 투자하고 싶기 때문에 제대로 된 투자를 하려면 나머지 4개 요소들을 제거해야만 한다.

이것이 엣지를 격리한다는 의미이다. 5가지 선택 중에서 한 가지 선택에만 내 수익이 좌우되었으면 좋겠다고 생각할 때 헷지 전략 헷지 전략 나머지 4개 선택들을 제거하는 것이다.

그렇다면 어떻게 엣지를 격리하는 것일까?

예를 들어, 내가 전기차의 미래가 밝다는 이유로 테슬라를 매수했다고 가정하자. 그런데 테슬라 주가는 전기차 전망 외에도 온갖 주식 시장 변수에 따라 변동한다. 갑자기 미중무역분쟁이 터져서 불확실성이 증가해서 주가지수 전체가 무너질 수도 있다. 따라서 전기차 미래의 변화에서 오는 가격 변동에만 내 수익이 노출되고 싶다면, 테슬라 주식을 삼과 동시에 S&P500 ETF를 일정부분 숏을 치면 헷지 전략 된다. 그러면 전체 주식 시장의 폭락 때문에 테슬라가 같이 폭락할 때 손실은 방어하면서, 오로지 전기차 미래의 변화에만 내 수익이 좌우된다.

두 번째 예시로, 이번에는 전기차 산업보다는 일론 머스크라는 CEO를 믿고 테슬라를 매수했다고 가정하자. 그러면 테슬라 주식을 100만원어치 사면서, 전기차 산업 ETF 혹은 다른 전기차 회사를 숏을 치면 된다. 이렇게 되면 전기차 섹터의 전반적인 움직임에 따른 내 수익 변동은 감소된다. 반면에 테슬라라는 회사 자체가 다른 전기차 회사와 차별화되는 부분에 대해서만 수익이 좌우된다.

2. 특정 위험 요소를 격리하기 위해서

우리가 헷지를 해야 하는 이유 두 번째는 특정 위험 요소를 격리하기 위해서다. 이것은 첫 번째 이유였던 엣지를 격리하기 위해서와 맥락이 거의 비슷하다. 엣지를 격리하기 위해서 내가 집중하고 싶은 부분 외에 나머지를 제거했던 것처럼, 여기서는 '특정 위험 요소'를 제거하는 것이 헷지를 하는 두 번째 이유 다.

예시를 들어보자. 나는 미국 주식시장 전반에 장기투자를 하고 싶다. 그런데 코로나 이후 기술주 주가가 거품물고 올라와서 기술주 거품이 너무 심한 것 같다고 생각한다. 즉, 내 미국 주식 투자에서 기술주 버블이라는 위험 요소를 제거하고 싶다. ​ 그럼 어떻게 하는 것이 좋을까? 바로 S&P500 ETF를 매수하면서도, 나스닥 ETF에 숏을 치면 된다. 이렇게 되면 미국 주식시장 상승에 베팅하면서도 기술주 거품이라는 위험 요소에 대해 헷지를 한 것이다.

다른 예시를 들어보자. 나는 미국 주식시장 전반에 장기투자를 하고 싶다. 그런데 요즘 인플레이션으로 말이 많아서 이 부분에 대해서 걱정이 된다. 즉, 미국 주식 투자에서 인플레이션이라는 위험 요소를 제거하고 싶다. 그럼 어떻게 하는 것이 좋을까? 위와 마찬가지로 S&P500 ETF를 매수하면서, 인플레이션에 취약한 종목들에 숏을 치면 된다. 이렇게 되면 미국 주식시장 상승에 베팅하면서도 인플레이션이라는 위험 요소를 제거할 수 있게 된다.

또 다른 예시를 들어보자. 나는 미국 주식시장 전반에 장기투자를 하고 싶다. 그런데 올 여름에 닥칠 허리케인이 걱정된다. 즉, 미국 주식 투자에서 허리케인이라는 악재의 위험을 제거하고 싶다. 그럼 어떻게 해야 할까? 마찬가지로 S&P500 ETF를 매수하면서, 허리케인에 취약한 종목들에 대해 숏을 치면 된다.

이런 논리로 전반적으로 투자하고 싶은 분야에 투자하면서, 특정 위험 요소가 불안하다면 그 위험 요소에 취약한 종목들을 공매도 하는 것이 헷지를 하는 두 번째 이유다.

3. 리스크 프로필을 조절하기 위해서

우리가 헷지를 해야 하는 이유 세 번째로는 리스크 프로필을 조절하기 위해서이다. 이를 이해하기 위해서 주식 헷지 전략 시장의 특성과 풋옵션의 특성에 대해서 알 필요가 있다.

주식 시장은 오를때는 천천히 오르지만 내릴 때는 빠르게 폭락한다. 이건 역사가 증명한 사실이다. 직관적으로 봐도 1년 중에서 주가지수가 하루만에 +3%이상 상승한 적은 거의 없지만 -3% 빠진 적은 은근히 많다. 마삼(하루에 주가가 -3% 빠지는 날)이라는 단어가 생겨난 것도 한번에 쭉 빠지기 때문에 생겨난 것이다.

두 번째로 풋옵션의 특성은 대부분의 날에는 작은 손실만 입지만, 폭락장에서 큰 이익이 발생한다. 풋옵션은 하방에 베팅하는 것이다. 그런데 설령 주가가 대폭등을 헀더라도, 풋옵션을 살 때 낸 가격만 지불하면 되기 때문에 손실은 한정 되어 있다. 그런데 만약 주가가 대폭락을 했다? 이러면 풋옵션의 이익은 엄청나게 크다.

이 두가지 특성을 접목해서 리스크 프로필에 대해서 헷지 전략 알아보도록 하자. 예를 들어, 내가 애플 주식을 100만원어치 매수했고, 매일 애플의 주가가 15만원씩 오른다고 가정하자. 그렇게 10일만 투자하면 나는 150만원의 수익을 가져갈 수 있다. 그런데 11일차에 갑자기 애플의 주가가 -50만원 떨어졌다고 치자. 그러면 내 수익은 순식간에 150만원에서 100만원으로 줄어든다.

자 이제 위의 조건에서 한 가지 헷지 전략을 추가해보자. 바로 애플 풋옵션을 매수하는 것이다. 이 풋옵션으로 인해 매일 5만원씩 빠져나간다고 가정한다 (실제로는 이런식으로 되지 않는다). 그런데 만약 애플의 주가가 폭락하면 나는 40만원을 얻는다. 첫 번째 조건과 동일할 경우, 매일 나는 15만원이 아닌 10만원의 수익만 가져간다. 애플 주가가 15만원씩 오르는 것에서 매일 풋옵션 가격 5만원이 빠져나가기 때문이다. 그렇게 10일을 투자해서 나는 100만원밖에 못가져갔다. 풋옵션이 없었을 때는 헷지 전략 150만원 가져갔는데 확실히 손해다. 그런데 11일차에 애플 주가가 -50만원 폭락했다. 여기서 내 수익은 100만원에서 50만원으로 줄어들었지만, 풋옵션 행사로 40만원을 얻으면서 최종 수익은 90만원이 된다.

두 사례의 최종 수익은 100만원 vs 90만원으로 여전히 첫 번째 사례가 더 높다. 그런데 수익이 높다고 무조건 좋을까? 150만원에서 100만원 된 것과, 100만원에서 90만원 된 것 중에서 무엇이 더 나을까? 실제 투자를 해 본 사람이면 알겠지만 당연히 손실이 적게 나는 쪽이 좋다. 결과물은 헷지가 안한 쪽이 더 좋지만, 줬다가 뺐는 그 심리적 고통을 생각하면 헷지를 하는 것이 더 낫다.

헷지 전략

주식투자에 관심있는 분들이 늘고 있습니다. 부동산은 연일 신고가를 갱신하고, 금리는 1%도 안되는 상황에서 어쩔 수 없이 주식시장으로 돈이 몰리고 있는 것 같습니다. 그러나 주식은 위험자산이라는 것을 꼭 염두해두셔야 합니다. 벌 수 있는만큼 잃을 수도 있다는 점 항상 머릿속에 가지고 계셔야 합니다. 위험을 최소화하기 위해서 어떻게 해야될까요?

헷지(hedge)란?

Hedge 뜻

헷지(Hedge)는 명사 : 방지책, 장애 , 동사 : 산울타리를 두르다, 울타리를 만들다, 양쪽에 걸다 뜻을 가지고 있습니다. 무언가를 방지한다는 의미를 가지고 있는데요. 주식투자를 할때 헷지(Hedge)는 어떤 의미를 가지고 있을까요?

투자할때 위험에 대한 방지책 이라고 생각하시면 됩니다. 주식시장이 불안할때 금값이 오른다는 사실을 알고 계신가요? 금은 안전자산에 속하기 때문입니다. 헷지(Hedge)전략은 분산투자개념입니다. 가지고 있는 자산의 위험을 분산시키기 위해 헷지가 되는 다른 자산에 투자해 변동을 완화시킨다는 전략입니다.

환헷지

환헷지는 해외상품에 투자할때 염두해야 할 개념입니다. 해외상품에 투자하면 환율 하락/상승에 의해 수익율에 직접적인 영향을 주게되고, 환율변동으로 투자손실 위험을 한정짓기위해 사용됩니다. 환헷지 상품도 있고 아닌 상품도 있다는 점 참고해주시면 됩니다.

환헷지가 되는 상품을 환율이 1,100원일때 매수했다면 환매를 할때 환율이 1,000원이던 1,200원이던 1,100원으로 고정됩니다. 반대로 환헷지가 되지 헷지 전략 않는 상품을 매수했다면 환율변동에 의해 환매했을때 수익률이 달라집니다. 그리고 환헷지 상품의 경우 운용수수료가 조금 더 붙게 됩니다. 최근에는 직접 해외계좌를 개설해 투자하시는 분들도 늘고 있습니다. 환율변동에 민감할 수 밖에 없습니다.

헷지(hedge) ETF

주가하락을 방어할 있는 헷지 ETF는 무엇이 있을까요? 채권, 금, 달러 지수를 추종하는 ETF를 생각해볼 수 있습니다. 요새는 다양한 ETF 상품이 있기 때문에 원하는 곳에 투자하기 편해졌습니다.

결론

워렌버핏의 투자철학은 ‘절대로 돈을 잃지말라’ 입니다. 즉, 주식투자에서 수익을 내는게 궁금적인 목표입니다. 물론, 하이리스크(High Risk)/하이리턴(High Return) 입니다. 그러나 꾸준히 수익을 내는 투자자는 리스크 관리에 철저했고, 하이리턴(High Return) 보다는 잃지 않는 투자를 해왔습니다.

잃지 않는 투자를 위해서 헷지(Hedge) 전략은 매우중요 하다고 생각합니다. 주식투자뿐만 아니라 여러가지 변수가 많은 인생을 사는데 있어서 헷지(Hedge)를 통해 위험을 최소화 하는 것은 기본중 기본이라고 생각이 듭니다.

주식 헤지(hedge) 전략 -리스크 관리-

주식 헤지(hedge) 전략 -리스크 관리-

헤지(hedge)는 울타리라는 영어단어로 보통 울타리는 무언가로부터 본인의 영역을 지키기 위해 설치하게 됩니다.

이처럼 주식투자에 있어 헤지 전략은 금전적 손실을 최소화 또는 막기 위한 전략입니다.

주식시장에서 헤지(hedge)란 금전 손실을 막기 위한 헷지 전략 대비책 또는 손실을 최소화시키는 방편입니다.

리스크 헤지로 구성된 주식 포트폴리오는 손실을 막거나 줄여주는 안정적인 전략이기도 합니다.

리스크 헤지용 포트폴리오의 기본은 '반대로' 움직이는 종목을 같이 매수하는 거입니다.

예를 들어 흑/백처럼 서로 반대되는 섹터의 종목들로 구성합니다.

1) 환율이 오르면 수혜를 받는 주식 & 환율이 떨어지면 수혜를 받는 주식

2) 유가가 오르면 수혜를 받는 주식 & 유가가 떨어지면 수혜를 받는 주식

3) 남북관계가 좋으면 수혜를 받는 주식 & 남북관계가 긴장감이 생기거나 안 좋을 때 수혜를 받는 수기

이렇게 한쪽에서 '수익' 을 볼 때 다른 한 쪽에서 '손실'을 보게 되면 수익 본 종목을 팔아서 손실 종목을 추매로 평단을 낮추고, 손식 폭이 줄었을 때 손절 또는 보합에서 매도해서 결론적으로 손실을 줄이거나 수익을 보는 개념입니다.

리스크 헤지용 포트폴리오의 구성은 평균 수익률에 포커스를 맞춘 투자 방식입니다.

포트폴리오를 구성할 때 같은 섹터군의 종목을 너무 많이 담게 되면 해당 섹터 종목이 안 좋게 되면 본인 주식 계좌가 손실이 클 수 있습니다.

이에 헤지 전략을 사용하여 손실을 줄이고 평균 수익률을 높이는 전략이 필요합니다.

리스크 헤지용 포트폴리오는 큰 수익률을 보기 보다는 손실을 줄이고 약간의 수익률을 볼 수 있다는 장점이 있습니다.

단점은 수익률 자체는 다소 낮을 수 있습니다. 하나의 주식 종목의 수익금으로 손절을 다른 섹터의 종목을 손절하는 방식이기 때문입니다.

헷지 전략

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다양한 전략을 활용하여 시장의 변동과 낮은 상관성을 가지면서
꾸준하고 안정적인 절대수익을 추구하는 펀드입니다.

헤지펀드의 개념

헤지펀드는 다양한 자산군을 대상으로 각 펀드들만의 특화된 전략을 사용, 시장에 대한 노출을 줄이면서 절대수익을 추구하는 펀드입니다.
벤치마크를 추종하는 펀드와 달리 레버리지와 공매도(Short) 등 수익 확대를 위해 다양한 수단을 활용하여 절대수익을 추구하는 것이 큰 차이점입니다.

레버리지
자금을 차입하여 투자수익을 증대시키는 방법. 차입하여 투자한 자산의 가치가 올라갈 경우 수익을 확대할 수 있지만,
예상과 달리 자산가치가 하락할 경우에는 손실폭이 커질 위험도 있음

공매도
주식 가격 하락이 예상될 때 주식을 보유하지 않고 빌려서 매도한 후 주식 가격이 하락하면 매입하여 주식을 갚음으로서 차익을 취하는 방법.
예상대로 가격이 하락할 경우 이익이 나지만, 예상과 달리 가격이 상승하는 경우 손실, 결제 불이행 등의 위험이 있어,
우리나라에서는 한정된 경우에만 공매도를 허용하고 있음

우리나라에서는 2011년 이전에는 헤지펀드 설립을 허용하지 않고 있었으나 2011년 12월 헤지펀드 설립 규정을 제정하고 정부 주도로 헤지펀드를 도입하게 되었습니다.
그래서 우리나라에서 운용되는 헤지펀드를 ‘한국형 헤지펀드’라고 합니다.

헤지펀드의 투자전략

헤지펀드는 펀드별로 다양한 전략을 사용하기에 정해진 전략을 규정하기는 어렵습니다.
다만 이해를 돕기 위해 한국형 헤지펀드에서 주로 사용하는 몇 가지 전략을 예시로 설명해 드립니다.